最近又看到一堆收益聚合器把 APY 写得跟不要钱一样，说白了我现在第一反应不是“赚多少”，而是“这收益从哪来、谁在垫”。

合约这边，策略是不是一层套一层、有没有管理员能随时改参数、遇到极端行情会不会卡在某个池子里出不来；
对手方那边更现实，很多“稳定收益”其实就是借贷需求、做市补贴、甚至别的项目在买你的 TVL，热度一过就剩个空壳。

顺便看社交挖矿、粉丝代币那套“注意力即挖矿”，我有点怀疑：注意力确实值钱，但它更像是项目方的融资渠道，不是你的资产负债表。
反正我现在看 APY 会先看协议吃谁的风险，自己到底拿了什么票据，别到最后赚的是数字，亏的是退出的权利。