出典：Finn Grant、Arkham；翻訳：@金色财经xz
HYPEは持続的に史上最高値を更新している。時価総額が180億ドルに達する中、この記事では、市場全体の下落局面において、どのようにしてこのトークンが上昇を続けるフライホイール効果を促進しているのかを深掘りする。
HYPEはHyperliquidネットワークのネイティブトークンであり、最近75ドルの史上最高値を記録し、前回の高値からわずか数日しか経っていない。この過程で、HYPEの時価総額はDogecoin（DOGE）を超え、時価総額第九位の暗号資産となった。
これらは、市場全体の下落の背景の中で起きており、BTCとETHは経済・地政学的な見通しが不透明な環境の中で引き続き下落している。
HYPEが市場をリードできている理由は多岐にわたるが、この記事の核心は次の通り：強力なネットワーク利用率、機関投資家の採用、伝統的金融（TradFi）への破壊的インパクト、そして「スーパーアプリ（super‑app）」の壮大なストーリーが、Hyperliquidエコシステムを取り巻く積極的な市場感情を生み出している。
これらの要素とHYPE援助基金（Assistance Fund）の買い戻しメカニズムを組み合わせることで、正のフライホイールが形成される。以下では、援助基金の構成と、そのHYPE価格のパフォーマンス推進において果たす役割について探る。
援助基金は、プロトコルレベルの買い戻しメカニズムであり、Hyperliquidの現物および永続市場の最高99％の取引手数料が、公開市場からHYPEトークンを買い戻すために使用される。2026年第1四半期には、合計で1億9225万ドル相当のHYPEを買い戻した。
このフライホイールの重要な構成要素は、Hyperliquid上で商品、株式、Pre‑IPO契約が登場している点だ。これらの契約は、より広範な暗号通貨熊市の中でも、Hyperliquidの利用率が増加し続けていることを意味している。
最近の地政学的不安定性は、Hyperliquidエコシステムに巨大な取引量をもたらし、数千人の新規トレーダーが永続型DEX取引に参入した。
Grayscaleの調査によると、2月のHyperliquidの銀永続契約の1日取引量は40億ドルを突破した。この勢いは、4月9日の中東危機の際に加速し、原油永続契約の24時間取引量は40億ドル超に急増し、一時的にビットコイン永続契約の取引量を上回った。
私たちの原油永続契約に関する記事で詳述したように、戦争の勃発前後にHyperliquid上で巨額の原油取引が行われた。Hyperliquidは24/7の取引をサポートしているため、週末には重要な原油価格の発見場所となり、従来の市場はこの期間完全に閉鎖されている。
ローンチ以来、HIP‑3の累計取引量は2750億ドルを超え、現在アクティブな取引ペアは140以上に上る。大部分の取引手数料は援助基金メカニズムを通じて買い戻しに回されているため、HYPEトークンもHIP‑3の取引量の恩恵を受けている。
機関投資家の関心は、追加の推進力を提供している。Bitwise、Grayscale、21Sharesは、HYPEの流動性を吸収する主要な機関だ。GrayscaleのETFはまだローンチされていないが、GrayscaleはHYPEの蓄積を進めており、上場に向けて準備している。Arkham Intelを通じて、これらの資金のオンチェーン決済状況を追跡できる。以下のスクリーンショットは、最近Bitwise BHYP ETFのアドレスに流入した資金を示しており、このアドレスは現在、4000万ドル相当のHYPEを保有している。
SoSoValueのデータによると、5月12日のローンチ以降、米国の現物HYPE ETFの純資産総額は1億2200万ドルに達している。この新たな機関資金は、市場の供給を吸収し、価格を押し上げることでフライホイールに推進力を加え、より多くのトレーダーをUSDC/HYPE取引ペアに引き込み、ネットワークの流動性を高めている。
Hyperliquid上でPre‑IPO株式を取引できることも、ネットワーク利用率を促進し、フライホイールにさらなる推進力をもたらしている。これらの市場は、従来参加できなかった投資家に、プライベートエクイティ投機への多様なアクセスを提供している。
Trade.xyzは、Hyperliquid上のPre‑IPO永続契約の主要な提供者であり、Hyperliquid Layer‑1上に構築された分散型永続DEXだ。同プラットフォームが提供するSpaceX永続契約の未決済残高は現在6500万ドルに達している。
Pre‑IPO永続契約は、市場が企業の上場価格に対してどの程度の期待を持っているかをリアルタイムで反映できる。最近のCerebrasの上場事例は、その予測の正確さを示している。
Trade.xyzは5月1日に、参考価格175ドルでCerebras永続契約を開始した。Cerebrasは5月13日にIPO価格を185ドルに設定し、翌日の上場価格は350ドルとなり、発行価格のほぼ2倍だった。
オンチェーンの契約価格は常に実際の数値に近い。上場前の直前、契約取引価格は約340ドルで、上場価格の350ドルとの差はわずか約3％だった。IPOの価格自体は185ドルであり、これは永続契約のマーク価格が公式の発行価格よりも実際の株価により近いことを意味している。
これは、上場前の链上価格が常に企業の時価総額に錨（いかり）を下ろしていることを示している。SpaceX、Anthropic、OpenAIの永続契約も同様の錨効果を維持できれば、Hyperliquidは信頼性を獲得し、「スーパーアプリ（super‑app）」のストーリーをさらに強化していくだろう。
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出典：Finn Grant、Arkham；翻訳：@金色财经xz
HYPEは持続的に史上最高値を更新している。時価総額が180億ドルに達する中、この記事では、市場全体の下落局面において、どのようにしてこのトークンが上昇を続けるフライホイール効果を促進しているのかを深掘りする。
HYPEはHyperliquidネットワークのネイティブトークンであり、最近75ドルの史上最高値を記録し、前回の高値からわずか数日しか経っていない。この過程で、HYPEの時価総額はDogecoin（DOGE）を超え、時価総額第九位の暗号資産となった。
これらは、市場全体の下落の背景の中で起きており、BTCとETHは経済・地政学的な見通しが不透明な環境の中で引き続き下落している。
HYPEが市場をリードできている理由は多岐にわたるが、この記事の核心は次の通り：強力なネットワーク利用率、機関投資家の採用、伝統的金融（TradFi）への破壊的インパクト、そして「スーパーアプリ（super‑app）」の壮大なストーリーが、Hyperliquidエコシステムを取り巻く積極的な市場感情を生み出している。
これらの要素とHYPE援助基金（Assistance Fund）の買い戻しメカニズムを組み合わせることで、正のフライホイールが形成される。以下では、援助基金の構成と、そのHYPE価格のパフォーマンス推進において果たす役割について探る。
1、援助基金（Assistance Fund）とは何か？
援助基金は、プロトコルレベルの買い戻しメカニズムであり、Hyperliquidの現物および永続市場の最高99％の取引手数料が、公開市場からHYPEトークンを買い戻すために使用される。2026年第1四半期には、合計で1億9225万ドル相当のHYPEを買い戻した。
2、多様化されたネットワーク収益
このフライホイールの重要な構成要素は、Hyperliquid上で商品、株式、Pre‑IPO契約が登場している点だ。これらの契約は、より広範な暗号通貨熊市の中でも、Hyperliquidの利用率が増加し続けていることを意味している。
最近の地政学的不安定性は、Hyperliquidエコシステムに巨大な取引量をもたらし、数千人の新規トレーダーが永続型DEX取引に参入した。
Grayscaleの調査によると、2月のHyperliquidの銀永続契約の1日取引量は40億ドルを突破した。この勢いは、4月9日の中東危機の際に加速し、原油永続契約の24時間取引量は40億ドル超に急増し、一時的にビットコイン永続契約の取引量を上回った。
私たちの原油永続契約に関する記事で詳述したように、戦争の勃発前後にHyperliquid上で巨額の原油取引が行われた。Hyperliquidは24/7の取引をサポートしているため、週末には重要な原油価格の発見場所となり、従来の市場はこの期間完全に閉鎖されている。
ローンチ以来、HIP‑3の累計取引量は2750億ドルを超え、現在アクティブな取引ペアは140以上に上る。大部分の取引手数料は援助基金メカニズムを通じて買い戻しに回されているため、HYPEトークンもHIP‑3の取引量の恩恵を受けている。
3、機関投資家の流入とETF
機関投資家の関心は、追加の推進力を提供している。Bitwise、Grayscale、21Sharesは、HYPEの流動性を吸収する主要な機関だ。GrayscaleのETFはまだローンチされていないが、GrayscaleはHYPEの蓄積を進めており、上場に向けて準備している。Arkham Intelを通じて、これらの資金のオンチェーン決済状況を追跡できる。以下のスクリーンショットは、最近Bitwise BHYP ETFのアドレスに流入した資金を示しており、このアドレスは現在、4000万ドル相当のHYPEを保有している。
SoSoValueのデータによると、5月12日のローンチ以降、米国の現物HYPE ETFの純資産総額は1億2200万ドルに達している。この新たな機関資金は、市場の供給を吸収し、価格を押し上げることでフライホイールに推進力を加え、より多くのトレーダーをUSDC/HYPE取引ペアに引き込み、ネットワークの流動性を高めている。
4、Pre‑IPO市場
Hyperliquid上でPre‑IPO株式を取引できることも、ネットワーク利用率を促進し、フライホイールにさらなる推進力をもたらしている。これらの市場は、従来参加できなかった投資家に、プライベートエクイティ投機への多様なアクセスを提供している。
Trade.xyzは、Hyperliquid上のPre‑IPO永続契約の主要な提供者であり、Hyperliquid Layer‑1上に構築された分散型永続DEXだ。同プラットフォームが提供するSpaceX永続契約の未決済残高は現在6500万ドルに達している。
Pre‑IPO永続契約は、市場が企業の上場価格に対してどの程度の期待を持っているかをリアルタイムで反映できる。最近のCerebrasの上場事例は、その予測の正確さを示している。
Trade.xyzは5月1日に、参考価格175ドルでCerebras永続契約を開始した。Cerebrasは5月13日にIPO価格を185ドルに設定し、翌日の上場価格は350ドルとなり、発行価格のほぼ2倍だった。
オンチェーンの契約価格は常に実際の数値に近い。上場前の直前、契約取引価格は約340ドルで、上場価格の350ドルとの差はわずか約3％だった。IPOの価格自体は185ドルであり、これは永続契約のマーク価格が公式の発行価格よりも実際の株価により近いことを意味している。
これは、上場前の链上価格が常に企業の時価総額に錨（いかり）を下ろしていることを示している。SpaceX、Anthropic、OpenAIの永続契約も同様の錨効果を維持できれば、Hyperliquidは信頼性を獲得し、「スーパーアプリ（super‑app）」のストーリーをさらに強化していくだろう。