ME News ニュース、4月19日（UTC+8）、Spark Protocol の戦略責任者 monetsupply.eth がXプラットフォームに投稿し、安定コイン市場の流動性が縮小し始めていることに伴い、現在の rsETH のセキュリティインシデントはより危険な段階に入っている可能性があると述べた。ETH市場の約16.5%は rsETH に支えられており、関連損失がメインネットおよびクロスチェーン環境で平均分散される場合、eMode 下での rsETH 抵当貸付は10%-15%の割引を受ける可能性がある。リスクバッファが尽きた場合、ETH預金者は依然として2%-3%の残余損失を負う可能性がある。この予測の下、ETH提供者は早期に退出したいと考え、市場の利用率は100%に固定され、借入金利はwstETHやweETHなどの循環レバレッジポジションの積極的なレバレッジ解消や流動性解放を促すには不十分となっている。一方、ETHが引き出せないため、ETHを担保にUSDTなどの安定コインを借りているユーザーもタイムリーにポジションを閉じることが難しく、安定コインの貸借金利が上昇しても、市場の既存のインセンティブメカニズムは崩壊している。monetsupply.eth はさらに、100%の利用率で「ロック」された状態では、DeFi市場は連鎖的な清算危機に直面し、二つの大きな歪んだインセンティブが生じると指摘した。一つは、ETH保有者が健全な担保率を調整できず、清算者も担保資産を引き出して売却できないため、ETH価格の下落により迅速に不良債権が蓄積される可能性がある。もう一つは、安定コイン預金者が逆に他の安定コインを貸し出すことで「間接的な退出」を実現する動機を持ち、現在も正の収益を維持している状況下で、低コストで約75%の資金回収スペースをロックしている。資金プールと再担保に依存する貸借市場にとって、流動性の優先確保が必要であり、最近Aaveが最大借入金利（slope2）の上限を引き下げたことは、レバレッジ解消のインセンティブを弱め、市場の連鎖的な失敗リスクを著しく高めている。（出典：ODAILY）

SPK-9.07%

ETH-3.75%

WEETH-0.35%

AAVE-6.71%

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ReefUnderTheAurora

· 4時間前

市場がほぼフル稼働に近づくと、わずかな変動もレバレッジによって拡大される。これについては以前見たことがある。

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AirdropSideQuest

· 5時間前

ステーブルコインの預金者が他のステーブルコインを貸し出して間接的に退出する、この操作をよく考えると結構ブラックユーモアだ。

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GateUser-deff9ed8

· 5時間前

Aaveがslope2を調整したこの動きは少し謎だ。レバレッジ縮小のインセンティブがなくなり、連鎖反応を誰が支えるのか。

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GateUser-f4b3df7a

· 5時間前

75％の資金がロックされている、この流動性の罠はかなり巧妙に設計されていて、逃げ出すこともできない

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CraterLiquidity

· 5時間前

ETH が引き出せず、強制清算もできない、これって明らかにあなたに清算されるのを待てと言っているようなものじゃないか

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CheckTheBlockchainBefore

· 5時間前

eMode の割引は10-15%で聞くとまあまあだけど、使い果たすとさらに2-3%の硬損失があり、預金者は本当に二重に打たれる

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DAOBackbencher

· 5時間前

Spark この警告はタイムリーに来ましたが、市場の利用率はすでにほぼ100%で、流動性の解放は清算速度に全く追いつきません。

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There'sABullMarketInTheGlass.

· 5時間前

rsETH このレバレッジの積み重ねはかなり怖いです。16.5％のETH支撑比率が崩れると、システムリスクになります。

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