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著者：Alana Levin、Variant
翻訳：胡韬、ChainCatcher
Variantでは、私たちの投資理念の核は、人々が自分の資金、身分、データを所有できるべきだと信じることです。
私たちは、個人や組織が日常生活に必要な資源を取得し所有できることを支援・拡大する大規模な市場を探しています。私たちの暗号ネットワークへの投資は、多くのこのような理念を現実に変えています。これらのネットワークは、主権と自主性を核とした調整プロトコルです。
しかし、これらのネットワークの価値をどう評価するかについては、依然として多くの疑問があります。異なるプロトコルやプロジェクトは目標が大きく異なるため、成功を追跡し成長を予測する際に重要な基本指標も異なります。
私たちは、すべてのトークンは二つのカテゴリーのいずれかに分類できると考えています：価値保存（SOV）資産または株式に類似したツールです。特に、価値保存の枠組みは、現代金融システムにおいて最大規模かつ最も重要な通貨調整プロトコルの一つである第一層（L1）ブロックチェーンの評価に非常に有用だと考えています。
深く検討した結果、これらのネットワークの将来の発展を理解・評価・追跡するための基本指標の一連を特定しました。本稿は、その一部の思考過程を述べ、他者がこれらの資産について考える際の参考になればと願っています。
L1資産は価値保存手段として機能し得る
私たちの核となる枠組みの一つは、L1は価値保存のために分析・モデル化できるということです。
では、どのような資産が良い価値保存手段といえるのでしょうか？私たちの重要な基本要素は以下の通り（重要性の順に大まかに並べています）：
技術的耐久性：その資産は5〜10年後も存在し続けるか？外観や機能はどの程度変わらずに保たれるか？
希少性：その資産は広く利用可能で入手しやすいか？インフレはどれほど起こりやすいか？インフレ曲線の予測可能性は？
検閲耐性：個々の主体がその資産を封鎖・差し止めるのはどれほど容易か？その資産に関連する経済活動はどの程度阻止・停止できるか？
経済生産性：その資産は経済活動を促進できるか？金融分野でどの程度役立つか、例えば担保価値はあるか？
ミーム学（Memetics）：他者はこの資産に価値保存の機能があると考えているか？どんな通貨も、社会がその価値と用途について合意を形成することが重要な特徴です。
流動性：この資産は、投資ポートフォリオに組み入れたいと考えるすべての人（規模を問わず）に広く適用可能か？最後に考慮するのは、通常模倣行動の下流に位置するためです；流動性はしばしばより多くの流動性をもたらし、ある資産への関心が高まるほど、その規模（インフレ通貨に対して）も拡大しやすくなります。ビットコインは最初の数年間は流動性が低かったですが、今や世界で最も流動性の高い資産の一つとなっています。
市場規模の多くは、価値保存手段の総市場規模（TAM）を超えることはほとんどありません。金は最大規模で最も広く認知されている価値保存手段であり、その時価総額は3兆1千億ドルに達します。銀も4兆ドルの時価総額です。私たちは、一部のL1がより優れた価値保存手段になる可能性があると考えています。
主権財産基金資産
現在、突出しているL1資産は三つあり、主要な価値保存手段となる可能性が高いです：ビットコイン（BTC）、イーサリアム（ETH）、ZECです。私たちの枠組みでは、それぞれ異なる次元で優れたパフォーマンスを示しています。
ビットコインはミームの認知において支配的な地位を占めており、その別名は「デジタルゴールド」です。強いミームの自己強化性は、どの価値保存手段の競争者にとっても強力な力と重要な基本的考慮事項です：ビットコインに価値保存機能があると信じる人が多いほど、周辺の集団もそれを価値保存手段と信じる可能性が高まります。過去15年間、個人、ファンド、企業、機関、さらには国家までもがこの信念に投資してきました。
イーサリアムは技術的にはビットコインよりも持続性が高い可能性があります。アップグレードが容易であり、そのロードマップは透明で追跡可能、検証可能な洞察を提供し、開発者コミュニティの将来計画を示しています。未来を見据え、量子計算などの新たなリスクも考慮すると、この適応性はむしろ優位性と考えられます。優れた主権資産の核心は、十年後も存在し続けるという信念にあります。イーサリアムは、The DAOハッキング事件やマージなどの重大な技術的・社会的課題を乗り越え、強靭性を示してきました。私たちは、今後もこの分野で繁栄し続けると信じています。
ZCashは検閲耐性とプライバシー保護において卓越しています。資金プール（ZCashのプライバシー取引機能）による選択肢だけでも、個人が将来の資産没収や国家による広範な監視のリスクを回避できる可能性があります。これがZCashの持続的な優位性であり、個人に長期的な資産保護の道を提供しています。
全体として、価値保存手段の価値規模は数兆ドルに達します。これは現状だけでも明らかです。この分野は今後も高速に成長し、多様な価値保存手段が共存していくと私たちは考えています。
しかし、今日の市場構造を見ると、デジタル主権財産基金（SOV）は、上述の多くの基本指標において金や銀を上回っているにもかかわらず、その市場総量に占める割合は依然として小さいです。私たちにとってこれは、野心的でエキサイティングな機会を秘めています。
23.92M 人気度
1.28M 人気度
52.06K 人気度
2.87M 人気度
480.23K 人気度
バリアント：3つのL1資産は主要な価値保存手段になる可能性が非常に高い
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著者：Alana Levin、Variant
翻訳：胡韬、ChainCatcher
Variantでは、私たちの投資理念の核は、人々が自分の資金、身分、データを所有できるべきだと信じることです。
私たちは、個人や組織が日常生活に必要な資源を取得し所有できることを支援・拡大する大規模な市場を探しています。私たちの暗号ネットワークへの投資は、多くのこのような理念を現実に変えています。これらのネットワークは、主権と自主性を核とした調整プロトコルです。
しかし、これらのネットワークの価値をどう評価するかについては、依然として多くの疑問があります。異なるプロトコルやプロジェクトは目標が大きく異なるため、成功を追跡し成長を予測する際に重要な基本指標も異なります。
私たちは、すべてのトークンは二つのカテゴリーのいずれかに分類できると考えています：価値保存（SOV）資産または株式に類似したツールです。特に、価値保存の枠組みは、現代金融システムにおいて最大規模かつ最も重要な通貨調整プロトコルの一つである第一層（L1）ブロックチェーンの評価に非常に有用だと考えています。
深く検討した結果、これらのネットワークの将来の発展を理解・評価・追跡するための基本指標の一連を特定しました。本稿は、その一部の思考過程を述べ、他者がこれらの資産について考える際の参考になればと願っています。
L1資産は価値保存手段として機能し得る
私たちの核となる枠組みの一つは、L1は価値保存のために分析・モデル化できるということです。
では、どのような資産が良い価値保存手段といえるのでしょうか？私たちの重要な基本要素は以下の通り（重要性の順に大まかに並べています）：
技術的耐久性：その資産は5〜10年後も存在し続けるか？外観や機能はどの程度変わらずに保たれるか？
希少性：その資産は広く利用可能で入手しやすいか？インフレはどれほど起こりやすいか？インフレ曲線の予測可能性は？
検閲耐性：個々の主体がその資産を封鎖・差し止めるのはどれほど容易か？その資産に関連する経済活動はどの程度阻止・停止できるか？
経済生産性：その資産は経済活動を促進できるか？金融分野でどの程度役立つか、例えば担保価値はあるか？
ミーム学（Memetics）：他者はこの資産に価値保存の機能があると考えているか？どんな通貨も、社会がその価値と用途について合意を形成することが重要な特徴です。
流動性：この資産は、投資ポートフォリオに組み入れたいと考えるすべての人（規模を問わず）に広く適用可能か？最後に考慮するのは、通常模倣行動の下流に位置するためです；流動性はしばしばより多くの流動性をもたらし、ある資産への関心が高まるほど、その規模（インフレ通貨に対して）も拡大しやすくなります。ビットコインは最初の数年間は流動性が低かったですが、今や世界で最も流動性の高い資産の一つとなっています。
市場規模の多くは、価値保存手段の総市場規模（TAM）を超えることはほとんどありません。金は最大規模で最も広く認知されている価値保存手段であり、その時価総額は3兆1千億ドルに達します。銀も4兆ドルの時価総額です。私たちは、一部のL1がより優れた価値保存手段になる可能性があると考えています。
主権財産基金資産
現在、突出しているL1資産は三つあり、主要な価値保存手段となる可能性が高いです：ビットコイン（BTC）、イーサリアム（ETH）、ZECです。私たちの枠組みでは、それぞれ異なる次元で優れたパフォーマンスを示しています。
ビットコインはミームの認知において支配的な地位を占めており、その別名は「デジタルゴールド」です。強いミームの自己強化性は、どの価値保存手段の競争者にとっても強力な力と重要な基本的考慮事項です：ビットコインに価値保存機能があると信じる人が多いほど、周辺の集団もそれを価値保存手段と信じる可能性が高まります。過去15年間、個人、ファンド、企業、機関、さらには国家までもがこの信念に投資してきました。
イーサリアムは技術的にはビットコインよりも持続性が高い可能性があります。アップグレードが容易であり、そのロードマップは透明で追跡可能、検証可能な洞察を提供し、開発者コミュニティの将来計画を示しています。未来を見据え、量子計算などの新たなリスクも考慮すると、この適応性はむしろ優位性と考えられます。優れた主権資産の核心は、十年後も存在し続けるという信念にあります。イーサリアムは、The DAOハッキング事件やマージなどの重大な技術的・社会的課題を乗り越え、強靭性を示してきました。私たちは、今後もこの分野で繁栄し続けると信じています。
ZCashは検閲耐性とプライバシー保護において卓越しています。資金プール（ZCashのプライバシー取引機能）による選択肢だけでも、個人が将来の資産没収や国家による広範な監視のリスクを回避できる可能性があります。これがZCashの持続的な優位性であり、個人に長期的な資産保護の道を提供しています。
全体として、価値保存手段の価値規模は数兆ドルに達します。これは現状だけでも明らかです。この分野は今後も高速に成長し、多様な価値保存手段が共存していくと私たちは考えています。
しかし、今日の市場構造を見ると、デジタル主権財産基金（SOV）は、上述の多くの基本指標において金や銀を上回っているにもかかわらず、その市場総量に占める割合は依然として小さいです。私たちにとってこれは、野心的でエキサイティングな機会を秘めています。