貴金属セクター全体は震荡傾向を示し、白銀は高いボラティリティを継続し、主に米イラン交渉のニュースと利上げ期待の圧力に影響されている。地政学的には、米イラン交渉は波乱の中で進展している。週初、トランプは頻繁に交渉が順調に進んでいると表明し、財聯社などの報道によると、米イラン双方はイランの金融資産凍結に関して合意に達したとされ、市場に地政学的緩和の兆しを示し、貴金属の底値支えを継続的に提供している。ただし、イラン側もメディア報道の米イラン合意覚書は捏造であるとし、イラン最高指導者とトランプは現段階の方案に同意していないと述べている。双方の小規模な軍事摩擦が絶えず続く中、紛争の行方の不確実性は引き続き貴金属に圧力をかけている。経済指標面では、米国4月のコアPCEは予想通りであり、第1四半期のGDPは予想を大きく下回った。景気後退への懸念が利上げ期待をやや弱め、貴金属への圧力は軽減された。全体として、貴金属は短期的に上昇の勢いに乏しく、下値の支えも比較的堅固であり、短期的には調整を続ける可能性が高い。米国経済データでは、労働市場は全体的に安定し、インフレ率は強化されたが予想を超えず、第1四半期のGDPは予想を下回り、景気後退の懸念が高まっている。米国5月の消費者信頼感指数は93.1で、予想92、前回92.8。5月9日までの4週間で、米国民間部門の雇用者は平均毎週35,750人の新規雇用を創出し、前週の40,750人から減速している。米国4月の個人消費支出コア価格指数（コアPCE）は前月比0.2%増、予想は0.3%、前回は0.3%。4月のコアPCE価格指数は前年比3.3%上昇し、予想通り。4月のPCE価格指数は前月比0.4%上昇し、予想は0.5%。前年比では3.8%上昇し、予想も同じく3.8%。第1四半期の実質GDPの年率修正値は1.6%増、初値は2%増。金融政策の動向では、4月のコアPCE発表後、FRB関係者の態度は概ね中立的であり、利上げへの懸念は和らいでいる。ニューヨーク連銀のウィリアムズ議長とジェファーソン副議長は、現状の金融政策は良好な位置にあると述べた。地方連銀のカシュカリ総裁も4月のコアPCE発表後、即座に利上げを行う必要は「時期尚早」と示唆し、ボウマン理事は4月のFOMC会合で緩和的な姿勢を示し、市場の利上げ懸念を和らげた。ただし、シュミット理事は、現在FRBは「インフレ抑制の決意」を示す必要があると述べ、ムサレム理事はインフレの低下には時間がかかると考えており、短期的な利上げ懸念は依然として存在している。
地政学的には、米イラン交渉は波乱の中で進展し、全体的に緩やかになりつつあり、貴金属に一定の支えを提供している。週初、トランプは交渉が順調に進んでいると表明し、米国はイランの金融資産凍結解除を検討しているとし、週中には一部メディアが米イラン覚書が一時的に合意に達したと報じ、緩和の兆しを頻繁に示し、貴金属の支援材料となった。ただし、交渉過程には不確実性も存在し、イラン最高指導者とトランプはこの合意に同意していないことや、週中と週末にかけて米イランの小規模な軍事摩擦が続き、イランの緩和シグナルは見られず、地政学的圧力は依然として高い状態にある。
全体として、貴金属の最近の調整の主な要因は、地政学的シグナルの反復と利上げ期待の恐怖であり、短期的には上昇の勢いに乏しく、米イラン情勢の明確化やFRBの利上げ期待の再強化が必要となる可能性がある。$XAGUSD

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