デル、ノキア、レノボ：テクノロジーの「老舗」AI時代の逆襲

AIインフラ整備の熱潮が、古参のテクノロジー企業の再定義を進めている。

今年に入り、デル、ノキア、レノボ、シスコ、インテル、テキサス・インスツルメンツ、マイクロンテクノロジーの7つの老舗テクノロジー企業の平均上昇率は158％に達し、時価総額は約1.7兆ドル増加した。

NVIDIAやMetaなどのAI時代のスター企業とは異なり、これらの企業の製品はしばしば「地味な」ハードウェアインフラと見なされるが、長年無視されてきたこれらのテクノロジー「老舗」が、AIデータセンターの爆発的拡大により需要の転換点を迎えている。

Neuberger BermanのポートフォリオマネージャーYan Taw Boonは、約6ヶ月前、市場はAIインフラ整備の加速を認識し始め、過去数年間の生産能力拡大が非常に限定的だったハードウェア分野で深刻な供給不足の状況が生じていると述べた。

一般的なCPU、ネットワーク機器、ストレージやメモリのいずれも、需要が急激に高まっている。

デル：史上最大の一日上昇が証明するAIサーバー需要

2027年度第1四半期の売上高は438億ドルで、前年同期比88％増、史上最高を記録。

その中でAIサーバーの収益は161億ドルに達し、前年比757％増となり、当期のAI注文総額は244億ドルを記録した。決算発表後、デルの株価は金曜日に一日で33％急騰し、同社の史上最大の一日上昇を記録した。

この決算は、市場が同社のAIサーバーに対する強い需要を明確に示している。現在、デルの時価総額は2000年3月の史上最高値より1250億ドル高い。

Forte SecuritiesのEmmanuel Valavanisは、この好調な決算は、デルが「かつてのテクノロジー恐竜からAI新勢力へと変貌を遂げた典型例」であることを証明していると述べた。

デルの再生は順風満帆ではなかった。

インターネットバブル崩壊後、同社の時価総額は80％以上蒸発し、2013年にプライベート化して上場を離脱、2018年末に再び公開市場に復帰した。

同社のパソコン事業は、90年代末の年間200％超の成長には及ばないものの、AIサーバー事業の台頭により、新たな成長の可能性が開かれた。

レノボ：PC大手からAI収益エンジンへ

レノボは2005年にIBMのパソコン事業を買収し、世界の舞台に登場、これにより世界最大のPCメーカーとなった。しかし、PC業界の長期的な構造的下落により、その王冠の価値は次第に薄れている。

業界の困難に直面し、レノボはAI製品とサービスへの転換を図り、その成果は財務データに表れている。

Wall Street Journalは、レノボが2026年度の業績を発表し、過去1年間の売上高は20％増、AI関連収入は前年比倍増、AI関連事業は総売上の約40％に達したと報じた。

株価面では、レノボは今年5月に月間で105％の上昇を記録し、25年以上の最高月間パフォーマンスを達成、史上最高値も更新した。

今年に入り、レノボの株価は累計で159％上昇し、香港ハンセン指数の構成銘柄中トップとなり、リターンは2位の3倍以上に達している。

ノキア：二度の下落を経て、ネットワーク機器に焦点を当てて新生

ノキアは2000年代に連続して打撃を受けた：まず通信ブームの終焉、次にスマートフォンブームにより携帯電話事業が破壊された。

ノキアの最高時価総額は約3000億ユーロだったが、2012年には株価がほぼ98％下落し、ノキアの衰退はテクノロジー史上最も悲惨なケースの一つとされる。

2014年に携帯電話事業をMicrosoftに売却した後、ノキアは戦略の重点を通信ネットワーク機器に移した。

2025年に米国の光ネットワーク専門企業Infineraを買収し、AIデータセンターの高速計算クラスターの相互接続需要の爆発により、ノキアの復活に重要な推進力をもたらした。

Wall Street Journalは、ノキアの第1四半期の営業利益が54％増加し、AIクラウド事業が爆発的に拡大、AIとクラウドの顧客からの純売上高は四半期で49％増、受注額は10億ユーロを突破したと伝えた。

今年に入り、ノキアの株価は124％以上上昇し、ヨーロッパのStoxx 600指数の中で4番目に上昇した。ただし、バブル期の高い評価基準のため、株価は史上最高の終値から約80％低いままである。

シスコ：バブル時代の頂点から史上最高値へ

シスコはおそらく、この老舗の中で最も「蘇生」を体現している企業だ。

2000年、シスコは一時、世界最大の時価総額を誇ったが、その後、インターネットバブル崩壊の象徴的な被害者の一つとなり、その後25年を経て再び史上高値に到達した。

同社の変革の道筋は明確で、従来のネットワーク機器メーカーからAIインフラ提供者への転換を進めている。

Wall Street Journalは、今月初めに発表された決算によると、シスコの第4四半期の収益予想は堅調であり、一部の職を削減してAI事業に集中し、成長エンジンは引き続き拡大していると伝えた。

今年に入り、シスコの株価は56％上昇し、2006年以来の最大のナスダック100指数に対する年間超過収益を記録する可能性が高い。

インテル：4人のCEOを経て、ついに逆襲

2年前には、インテルは投資家から「衰退に向かう企業」と見なされていた。長年の製造業の問題により、かつての半導体リーダーの地位は侵食され、株価は大きく下落した。

現CEOのパトリック・シェンは、市場の信頼を徐々に取り戻しつつある。

Wall Street Journalは、インテルとAppleが一部のAppleデバイス用チップの委託生産について初期合意に達したと報じ、市場はこれをインテルのファウンドリー事業が実を結び始めた積極的な兆候と見ている。

以前、NVIDIAはインテルに50億ドルの投資を発表し、インテルも新しいXeonチップを一部のNVIDIAシステムに搭載すると発表、株価は何度も上昇した。

今年に入り、インテルの株価は211％上昇し、史上最高の年間パフォーマンスを記録する見込みだ。

テキサス・インスツルメンツとマイクロン：過小評価されたAI恩恵者

テキサス・インスツルメンツは1990年代に通信およびモバイルデバイス用チップの主要メーカーだった。2000年から2002年にかけて、株価はピークから85％以上下落した。

その後、自動車や産業市場で苦闘し、ChatGPT時代の初期には即座に恩恵を受けられなかった。

AIサーバーの高い電力密度需要の高まりに伴い、テキサス・インスツルメンツのチップの調達量は大幅に増加し、データセンター事業の年間売上は10億ドルを突破、2025年には60％超の成長を見込む。

今年に入り、同社の株価は76％上昇し、2003年以来の最高年度パフォーマンスを記録する見込みだ。

マイクロンの物語はさらに劇的だ。この愛達荷州の歯科医院の地下室で創業され、約50年の歴史を持つメモリーチップメーカーは、今月、時価総額がついに1兆ドルの仲間入りを果たした。

高帯域幅メモリーの主要メーカーの一つとして、AIの計算能力爆発による需要増に直接恩恵を受けている。

過去12ヶ月で、同社の株価は903％以上上昇し、市場価値は5000億ドルから1兆ドルへとわずか48取引日で急上昇し、その記録を打ち立てた。