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作者：Joseph Chalom
翻訳：佳欢、ChainCatcher
現在のイーサリアム財団（EF）をめぐる騒動やETH価格に関する議論には、本当の大局が見えていない。私もこの議論を完全に理解しているが、それが今後10年間の金融インフラのリーダーを決めるわけではない。
これはあくまで一利益関係者の見解だ。Sharplinkをリードする前に、私はブラックロックで20年にわたり役員を務め、フィンテック事業とデジタル資産戦略を担当してきた。
これらの経験から、機関投資家が新しいインフラに資金を投じる前に本当に重視していることが見えてきた。
一歩引いて、騒ぎを避け、イーサリアムの現状と未来の方向性について異なる判断を下したい。
イーサリアム財団は本来の役割を果たしている
過去10年の成果を振り返ると、機関投資家が最も重視する3つの属性—信頼、安全性、流動性—において、イーサリアムは勝利の資格を得ている。イーサリアムは勝ちつつあり、その優位性は圧倒的だ。
実績を見てみよう。世界の大部分のステーブルコインの決済はイーサリアム上で行われている。現実世界資産（RWA）のトークン化規模は他のどのブロックチェーンよりも圧倒的であり、高価値のDeFi取引のデフォルトのプラットフォームとなっている。
これらの面では、競合するチェーンは一つも匹敵しない。
これは偶然ではなく、イーサリアム財団が長年にわたり厳密にプロトコルを開発してきた結果だ。イーサリアムは、基盤層で10年以上にわたり大規模なアップグレードを行ってきた唯一のブロックチェーンだ。
マージ（The Merge）、EIP-1559、Dencun、Pectra、Fusakaといったアップグレードを経てきた。間もなく登場するGlamsterdamアップグレードはスケーリングの飛躍的拡大をもたらし、財団は量子耐性への道もリードしている。これが業界で最も野心的な技術ロードマップだ。
分散化は強みであり、欠点ではない
財団に対する最も激しい批判の一つは、分散化を弱点とみなすことだ。これは逆に、機関の論理を逆さにしている。イーサリアムのエコシステムには、最も多くの開発者が参加しているが、その大多数は財団の内部で働いているわけではない。
どの財団も一つのチェーンをコントロールすべきではない。機関は、自分たちを他の専有システムに閉じ込めるために既存のシステムを放棄しない。
彼らは、依存している基盤の属性が少数の支配者によって勝手に変更されることを確信したいのだ。実際、どのチェーンも単一の参加者に依存すべきではない。
イーサリアムの信頼性の高い中立性と分散化こそが、将来の金融決済層となる理由だ。これらは決して欠点ではない。
もし私が二つの財団のどちらかを選ぶとしたら、一つは安全性、プライバシー、量子耐性、コアプロトコルに焦点を当てたもの、もう一つは短期的なマーケティングだけに特化したもの。私は常に前者を選ぶ。
アマゾンを例にETHの価値を考える
歴史上、こうした例は少なくない。基礎的な革新が否定され、より流行りの新興企業にその地位を奪われ、最後には否定派が顔面蒼白になるケースだ。アマゾンはその最も明確な例だ。
初期、市場のコンセンサスは：インターネットバブルに支えられた赤字続きのオンライン書店だった。悲観派は損益計算書に目を向けていたが、ベゾスの長期的な野心には気づかなかった。
彼が構築しようとしたのは、全く新しいオンラインビジネスマーケットの構造だ。その潜在市場は書籍販売ではなく、全ての小売経済だった。後にクラウドコンピューティングやメディアへと拡大した。短期的な価格に目を奪われる分析者は、より大きなチャンスを見逃している。
今日のイーサリアムとETHも同じ立ち位置にある。潜在市場は暗号取引ではなく、世界中の金融システム全体だ。ETHの内在的価値は、ネットワークの拡大と密接に結びついている。
そして、このネットワークは取引量の飛躍的成長の臨界点に立っており、ステーブルコイン、現実世界資産のトークン化、DeFi、そして新興のインテリジェント・エージェント金融の波をカバーしている。
これほど巨大な取引量を安全に支えるために、ETHは需要の高いインセンティブ層となり、究極の信頼の担い手となる。通貨のプレミアムも上昇していくだろう。
ETHがなければイーサリアムは存在しない。資産とネットワークは切り離せない。
他者は恐れる、私は貪欲に
ほぼすべての市場サイクルで、個人投資家が損切りし、感情が底を打つ瞬間こそ、規律ある資本の参入の好機だ。
バフェットは、市場最悪の時期に優良資産を買い集めて、バークシャー・ハサウェイを築いた。70年代のGEICOから、2008年の金融危機時のバンク・オブ・アメリカやゴールドマン・サックスまで、すべてそうだ。
過去一年の大半の期間、恐怖と貪欲指数は市場の極度の恐怖を示していた。最も賢明な投資家は、最もパニックに陥ったときに優良資産を買う。逆張りをしているのだ。
FTX後の暗号通貨冬の中、多くの機関はビットコインやETHのエクスポージャーを避けたり、製品リリースを見送ったりした。しかし、私がブラックロックにいたときは、逆の行動を取った。
私たちは投資を倍増させ、インフラに投資し、エコシステムの協力体制を築き、伝統的金融と暗号をつなぐ商品を展開した。バフェットやブラックロックの経験から学ぶべきだ。
イーサリアムに新たな声を
イーサリアム財団は本来の役割を果たしている。今後は、CROPS—検閲耐性、捕捉耐性、オープンソース、プライバシー、安全性—の4つのコア属性により一層焦点を当てていく。
多くの人にとって、問題はすでに明白だ。機関がイーサリアムを積極的に採用したいとき、市場推進のリーダーシップに欠けている。
私の強い感覚は、エコシステムの関係者や参加者が、イーサリアムのストーリーと機関採用の中でより重要な役割を果たす必要があるということだ。
昨夏以降、デジタル資産の金庫会社やイーサリアムのコア管理者たちがこの点で重要な役割を果たしてきた。
その中にはSharplink、BitMineのTom Lee、ConsenSysのJoe Lubin、Etherealize、Nethermind、Aave、Morpho、EEAなどのエコシステム参加者も含まれる。私たちも、財団内部の機関教育と採用に特化した小さなチームと密接に連携している。
Sharplink自身もこのエコシステムに投資している。私たちは最も早い段階で数十億ドルのETHをステークし、質の高いDeFiプロトコルに数億ドルを投入した。最近では、Galaxy Digitalと共同で1億2500万ドルのDeFi収益基金を設立し、既存および新興のプロトコルを支援している。
それでも、私たちはもっとできるし、これからもより多くのことを行うつもりだ。イーサリアムの率直な擁護者となり、今後の機関採用のスーパーサイクルを積極的に支援していく。
イーサリアムの未来は、今まさに展開している。
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Sharplink CEO：イーサリアムの未来が今展開されている
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作者：Joseph Chalom
翻訳：佳欢、ChainCatcher
現在のイーサリアム財団（EF）をめぐる騒動やETH価格に関する議論には、本当の大局が見えていない。私もこの議論を完全に理解しているが、それが今後10年間の金融インフラのリーダーを決めるわけではない。
これはあくまで一利益関係者の見解だ。Sharplinkをリードする前に、私はブラックロックで20年にわたり役員を務め、フィンテック事業とデジタル資産戦略を担当してきた。
これらの経験から、機関投資家が新しいインフラに資金を投じる前に本当に重視していることが見えてきた。
一歩引いて、騒ぎを避け、イーサリアムの現状と未来の方向性について異なる判断を下したい。
イーサリアム財団は本来の役割を果たしている
過去10年の成果を振り返ると、機関投資家が最も重視する3つの属性—信頼、安全性、流動性—において、イーサリアムは勝利の資格を得ている。イーサリアムは勝ちつつあり、その優位性は圧倒的だ。
実績を見てみよう。世界の大部分のステーブルコインの決済はイーサリアム上で行われている。現実世界資産（RWA）のトークン化規模は他のどのブロックチェーンよりも圧倒的であり、高価値のDeFi取引のデフォルトのプラットフォームとなっている。
これらの面では、競合するチェーンは一つも匹敵しない。
これは偶然ではなく、イーサリアム財団が長年にわたり厳密にプロトコルを開発してきた結果だ。イーサリアムは、基盤層で10年以上にわたり大規模なアップグレードを行ってきた唯一のブロックチェーンだ。
マージ（The Merge）、EIP-1559、Dencun、Pectra、Fusakaといったアップグレードを経てきた。間もなく登場するGlamsterdamアップグレードはスケーリングの飛躍的拡大をもたらし、財団は量子耐性への道もリードしている。これが業界で最も野心的な技術ロードマップだ。
分散化は強みであり、欠点ではない
財団に対する最も激しい批判の一つは、分散化を弱点とみなすことだ。これは逆に、機関の論理を逆さにしている。イーサリアムのエコシステムには、最も多くの開発者が参加しているが、その大多数は財団の内部で働いているわけではない。
どの財団も一つのチェーンをコントロールすべきではない。機関は、自分たちを他の専有システムに閉じ込めるために既存のシステムを放棄しない。
彼らは、依存している基盤の属性が少数の支配者によって勝手に変更されることを確信したいのだ。実際、どのチェーンも単一の参加者に依存すべきではない。
イーサリアムの信頼性の高い中立性と分散化こそが、将来の金融決済層となる理由だ。これらは決して欠点ではない。
もし私が二つの財団のどちらかを選ぶとしたら、一つは安全性、プライバシー、量子耐性、コアプロトコルに焦点を当てたもの、もう一つは短期的なマーケティングだけに特化したもの。私は常に前者を選ぶ。
アマゾンを例にETHの価値を考える
歴史上、こうした例は少なくない。基礎的な革新が否定され、より流行りの新興企業にその地位を奪われ、最後には否定派が顔面蒼白になるケースだ。アマゾンはその最も明確な例だ。
初期、市場のコンセンサスは：インターネットバブルに支えられた赤字続きのオンライン書店だった。悲観派は損益計算書に目を向けていたが、ベゾスの長期的な野心には気づかなかった。
彼が構築しようとしたのは、全く新しいオンラインビジネスマーケットの構造だ。その潜在市場は書籍販売ではなく、全ての小売経済だった。後にクラウドコンピューティングやメディアへと拡大した。短期的な価格に目を奪われる分析者は、より大きなチャンスを見逃している。
今日のイーサリアムとETHも同じ立ち位置にある。潜在市場は暗号取引ではなく、世界中の金融システム全体だ。ETHの内在的価値は、ネットワークの拡大と密接に結びついている。
そして、このネットワークは取引量の飛躍的成長の臨界点に立っており、ステーブルコイン、現実世界資産のトークン化、DeFi、そして新興のインテリジェント・エージェント金融の波をカバーしている。
これほど巨大な取引量を安全に支えるために、ETHは需要の高いインセンティブ層となり、究極の信頼の担い手となる。通貨のプレミアムも上昇していくだろう。
ETHがなければイーサリアムは存在しない。資産とネットワークは切り離せない。
他者は恐れる、私は貪欲に
ほぼすべての市場サイクルで、個人投資家が損切りし、感情が底を打つ瞬間こそ、規律ある資本の参入の好機だ。
バフェットは、市場最悪の時期に優良資産を買い集めて、バークシャー・ハサウェイを築いた。70年代のGEICOから、2008年の金融危機時のバンク・オブ・アメリカやゴールドマン・サックスまで、すべてそうだ。
過去一年の大半の期間、恐怖と貪欲指数は市場の極度の恐怖を示していた。最も賢明な投資家は、最もパニックに陥ったときに優良資産を買う。逆張りをしているのだ。
FTX後の暗号通貨冬の中、多くの機関はビットコインやETHのエクスポージャーを避けたり、製品リリースを見送ったりした。しかし、私がブラックロックにいたときは、逆の行動を取った。
私たちは投資を倍増させ、インフラに投資し、エコシステムの協力体制を築き、伝統的金融と暗号をつなぐ商品を展開した。バフェットやブラックロックの経験から学ぶべきだ。
イーサリアムに新たな声を
イーサリアム財団は本来の役割を果たしている。今後は、CROPS—検閲耐性、捕捉耐性、オープンソース、プライバシー、安全性—の4つのコア属性により一層焦点を当てていく。
多くの人にとって、問題はすでに明白だ。機関がイーサリアムを積極的に採用したいとき、市場推進のリーダーシップに欠けている。
私の強い感覚は、エコシステムの関係者や参加者が、イーサリアムのストーリーと機関採用の中でより重要な役割を果たす必要があるということだ。
昨夏以降、デジタル資産の金庫会社やイーサリアムのコア管理者たちがこの点で重要な役割を果たしてきた。
その中にはSharplink、BitMineのTom Lee、ConsenSysのJoe Lubin、Etherealize、Nethermind、Aave、Morpho、EEAなどのエコシステム参加者も含まれる。私たちも、財団内部の機関教育と採用に特化した小さなチームと密接に連携している。
Sharplink自身もこのエコシステムに投資している。私たちは最も早い段階で数十億ドルのETHをステークし、質の高いDeFiプロトコルに数億ドルを投入した。最近では、Galaxy Digitalと共同で1億2500万ドルのDeFi収益基金を設立し、既存および新興のプロトコルを支援している。
それでも、私たちはもっとできるし、これからもより多くのことを行うつもりだ。イーサリアムの率直な擁護者となり、今後の機関採用のスーパーサイクルを積極的に支援していく。
イーサリアムの未来は、今まさに展開している。