作者：Stacy Muur，加密KOL，Green Dot創始人；翻訳：@金色财经xz
当下についての暗号分野のナarrativeは、ほぼすべてのアナリストが同じ方法で語っている。ウォール街が支配し、ETFとステーブルコインが資本を伝統的金融に引き込み、「気軽に買って10倍から100倍のリターンを得られる時代」は構造的に終わった。このナarrativeは、実際に起きていることの半分しか捉えていない。
ビットコインとステーブルコインは確かにウォール街のプロダクトになりつつあるが、暗号分野の残りの部分はそれに吸収されていない。その一部は自然消滅しつつあり、もう一部は静かに、しかし確実に、今後6〜12ヶ月で個人投資家が本当に稼げる場所へと変わりつつある。本当の問題は、多くの人が自分の立ち位置を理解しようとする際に、市場を見誤っていることだ。
概要：
ビットコインとステーブルコインは今やウォール街のもの。それらは実体のある安定した機関投資向けのプロダクトになったが、もはや個人投資家が人生を変えるリターンを得る場所ではなくなった。
GameFi、NFT、そして大半のmemecoinは消滅しつつある。その理由はウォール街とは関係ない——それらの基盤となる経済モデルが崩壊したからだ。
予測市場こそが今回のサイクルの真の個人投資家の物語。Polymarketの月間取引量は2025年の12億ドルから2026年3月には257億ドルへと、1年で21倍に拡大した。
DeFiの利回りは「良い方法」で退屈になりつつある。流動性ステーキングは4〜8％のAPYを提供し、規制されたステーブルコインプラットフォームは5〜8％を提供しており、これらのリターンは持続可能に見えるものであり、投機的ではない。
2021年のような個人投資家の完全なブルマーケットの可能性は約30％。横ばいの展開がより可能性が高い。この環境では、何を持つかが市場の動きよりもはるかに重要になる。
ビットコインETFはリリース以来、590億ドルを吸収している。機関投資家が毎日買い付けるビットコインの量は、その日のマイニング量を超えている。MicroStrategyだけでも80万BTC以上を保有している。
ステーブルコインの浸透度はさらに深い。第1四半期には供給量が3150億ドルに達した。現在、暗号市場の取引量の75％を占めている。CLARITY法案が通過すれば、規制された銀行が直接ステーブルコインを発行することになる。
これは現実であり、永続的なものだ。しかし、もはや個人投資家が10倍や100倍のリターンを得る場所ではない。証券会社を通じてビットコインを買えば、クリーンで安定したエクスポージャーを得られる。過去のサイクルを定義した狂騒、エアドロップ、プレセール、高利回りのファーミングは、このパッケージの中にはもう存在しない。
GameFiはほぼ終わった。約93％のプロジェクトが失敗し、2021年の繁栄期の象徴だったAxie Infinityは、ピーク時の270万のデイリーアクティブユーザーから、今や約5500人にまで落ち込んだ。GameFiはウォール街に敗れたのではなく、自身の設計に敗れた。「遊びながら稼ぐ」モデルは、新規ユーザーが入ってきて既存ユーザーに利益を支払う場合にのみ有効だ。成長が停滞すれば、トークン経済は自己崩壊する。
NFTは長期低迷期にある。2026年3月の月間売上は1.059億ドルで、2021年4月以来最低値を記録。少数のブルーチップシリーズは取引され続けているが、大半のNFTはほぼ価値を失い、取引もほとんど行われていない。長期採用を促すはずだったストーリー——NFTによるデジタルアイデンティティやゲーム内資産——は、規模化して実現されていない。
Memecoinは完全に消滅しないが、データは個人投資家にとって不利な結果を示している。このセクターは短期的な激しい反発を繰り返し、今年初めには一週間で時価総額が23％急騰したこともあるが、実際に取引しているのは誰か？オンチェーンデータは、KOLや大口投資家が大半の取引量を占めていることを示している。つまり、バイラルの後期に参入した普通のユーザーは、実質的に早期のインサイダーに資金を移しているだけだ。
これら3つは、誰かに吸収される問題ではない。新規ユーザーの流入は尽きており、2021年に台頭したナarrativeも魅力を失っている。これは伝統的金融（TradFi）との統合の問題とはまったく異なり、全く別の解答を必要とする。
（1）予測市場
予測市場は、暗号分野で最も強力な個人投資家層を築いている。Polymarketの月間取引量は2025年の12億ドルから2026年3月には257億ドルへと、1年で21倍に拡大した。アクティブなウォレットは129万を超える。多くのユーザーの取引額は1万ドル未満で、これは本当に個人投資家であり、偽装された機関ではないことを示している。
ユーザーの参加も深まっている。平均アクティブ日数は2.5日から9.9日に増加。彼らはちょっとクリックして終わりではない。
なぜMemecoinの失敗時にもこれが効くのか？予測市場はギャンブル以外にも実用性があるからだ。人々は世界で何が起きるかを知りたい。データそのものの価値は、取引の価値を超えている。この需要は、Memecoinのように尽きることはない。Bernsteinは、今年末までに年取引量が2400億ドルに達し、2030年には1兆ドルに達すると予測している。
（2）DeFiの利回り
DeFiの総ロックアップ額はピーク時より低いが、安定している。4月のKelpDAOのハッキング事件は市場のセンチメントに影響を与えたが、利回りインフラは正常に稼働している。
現状、実際に選べる利回りは以下の通り：
流動性ステーキング：4〜8％のAPY；
規制されたプラットフォームのステーブルコイン利回り：5〜8％；
RWA（実物資産）支援の貸付。
これは2020年とは違う。かつての1000％APYのファーミングは消えた。残るのはより小さく、持続可能なリターンであり、普通の人もアクセスできる。実際、これの方が割に合う。
（3）山寨币（ビットコインの新高値突破が前提）
山寨币季節指数は現在37。真の山寨季節に到達するには75に上昇する必要がある。まだそこには到達していない。
もしビットコインが第3四半期に歴史的高値を突破すれば、この指数は上昇する可能性がある。その場合、最良の保有はETH、Baseエコシステムのトークン、そして実際のユーザーを持つSolanaエコの資産となるだろう。尽職調査のプレッシャーに耐えられるなら、AI-cryptoやDePINのプレセールには非対称の上昇ポテンシャルがある。
これは戦略の構築であり、確実性はない。
今後6ヶ月で起こり得る3つのシナリオは以下の通り：
ブルマーケット（30％）：FRBが利下げ、ビットコインが11万ドル突破、CLARITY法案が通過。すべてが同時に起きる可能性は低いが、そうなれば大きな上昇となる——これが最も望ましいシナリオ。
横ばい（45％）：ビットコインは7万〜9.5万ドルのレンジで推移。予測市場は継続的に成長。DeFiは安定。山寨币は特定のニュースに反応して上昇するだけで、全体の上昇ではない。
ベアマーケット（25％）：インフレが再燃し、FRBが利上げ、ビットコインは5万〜6万ドルに下落。個人投資家の資金はETFに流れ、その他は流出。
率直に言えば、最も可能性が高いのは大きな個人投資家のブルマーケットではなく、横ばいの市場だ。このような市場では、何を持つかが市場の動きよりもはるかに重要になる。これは過去2つのサイクルとは全く異なるゲームだ。
予測市場に時間を投資せよ。 これが今の暗号分野で唯一成長を続ける個人投資家向けの垂直セクターだ。実際のユーザーが入場し、定期的に戻ってきている。プラットフォームは取引以外にも多くの実用的な機能を持ち、成長は続く。
**DeFiを使って安定した収入を得る。大きなリターンを狙わない。**流動性ステーキングは4〜8％のリターンを提供し、規制されたプラットフォームのステーブルコインも同様だ。これらのリターンは小さいが信頼でき、巨大なリスクを負わずに得られる。
**実際のユーザーが支える山寨币だけを買う。**イーサリアムやSolanaエコシステム内で実用的なプロダクトを持つコインに絞る。ランダムな山寨币を買って山寨币季節を賭けるのは、今回のサイクルではもう無意味だ。
**GameFi、ランダムNFT、新Memecoinから距離を置く。**これらは今後6〜12ヶ月で復活しない。問題は市場サイクルではなく、それらの設計方式にある。待つだけでは修復できない。
「TradFiが暗号を飲み込む」というナarrativeは、ビットコインとステーブルコインの現状を説明しているが、GameFi、NFT、Memecoinの消滅理由は説明できない——それぞれに死因があるからだ。同時に、このナarrativeは、実際に成長している市場部分——予測市場、DeFiの利回り、選び抜かれた山寨币——を見落としている。
気軽に山寨币を買えば百倍のリターンが得られる時代は終わった。残されたチャンスはより小さく、より選別的で、より高い基準を求めるものになっている。自分が何をしているのかを本当に理解しなければならない。
それができる人にとって、これからの6〜12ヶ月は終わりではなく、暗号で稼ぐ別の形態の始まりにすぎない。
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ウォール街がビットコインを掌握した後、個人投資家はどこで稼ぐことができるのか
作者：Stacy Muur，加密KOL，Green Dot創始人；翻訳：@金色财经xz
当下についての暗号分野のナarrativeは、ほぼすべてのアナリストが同じ方法で語っている。ウォール街が支配し、ETFとステーブルコインが資本を伝統的金融に引き込み、「気軽に買って10倍から100倍のリターンを得られる時代」は構造的に終わった。このナarrativeは、実際に起きていることの半分しか捉えていない。
ビットコインとステーブルコインは確かにウォール街のプロダクトになりつつあるが、暗号分野の残りの部分はそれに吸収されていない。その一部は自然消滅しつつあり、もう一部は静かに、しかし確実に、今後6〜12ヶ月で個人投資家が本当に稼げる場所へと変わりつつある。本当の問題は、多くの人が自分の立ち位置を理解しようとする際に、市場を見誤っていることだ。
概要：
ビットコインとステーブルコインは今やウォール街のもの。それらは実体のある安定した機関投資向けのプロダクトになったが、もはや個人投資家が人生を変えるリターンを得る場所ではなくなった。
GameFi、NFT、そして大半のmemecoinは消滅しつつある。その理由はウォール街とは関係ない——それらの基盤となる経済モデルが崩壊したからだ。
予測市場こそが今回のサイクルの真の個人投資家の物語。Polymarketの月間取引量は2025年の12億ドルから2026年3月には257億ドルへと、1年で21倍に拡大した。
DeFiの利回りは「良い方法」で退屈になりつつある。流動性ステーキングは4〜8％のAPYを提供し、規制されたステーブルコインプラットフォームは5〜8％を提供しており、これらのリターンは持続可能に見えるものであり、投機的ではない。
2021年のような個人投資家の完全なブルマーケットの可能性は約30％。横ばいの展開がより可能性が高い。この環境では、何を持つかが市場の動きよりもはるかに重要になる。
1、ビットコインとステーブルコインは今やウォール街のもの
ビットコインETFはリリース以来、590億ドルを吸収している。機関投資家が毎日買い付けるビットコインの量は、その日のマイニング量を超えている。MicroStrategyだけでも80万BTC以上を保有している。
ステーブルコインの浸透度はさらに深い。第1四半期には供給量が3150億ドルに達した。現在、暗号市場の取引量の75％を占めている。CLARITY法案が通過すれば、規制された銀行が直接ステーブルコインを発行することになる。
これは現実であり、永続的なものだ。しかし、もはや個人投資家が10倍や100倍のリターンを得る場所ではない。証券会社を通じてビットコインを買えば、クリーンで安定したエクスポージャーを得られる。過去のサイクルを定義した狂騒、エアドロップ、プレセール、高利回りのファーミングは、このパッケージの中にはもう存在しない。
2、GameFi、NFT、Memecoinは自ら消滅しつつある
GameFiはほぼ終わった。約93％のプロジェクトが失敗し、2021年の繁栄期の象徴だったAxie Infinityは、ピーク時の270万のデイリーアクティブユーザーから、今や約5500人にまで落ち込んだ。GameFiはウォール街に敗れたのではなく、自身の設計に敗れた。「遊びながら稼ぐ」モデルは、新規ユーザーが入ってきて既存ユーザーに利益を支払う場合にのみ有効だ。成長が停滞すれば、トークン経済は自己崩壊する。
NFTは長期低迷期にある。2026年3月の月間売上は1.059億ドルで、2021年4月以来最低値を記録。少数のブルーチップシリーズは取引され続けているが、大半のNFTはほぼ価値を失い、取引もほとんど行われていない。長期採用を促すはずだったストーリー——NFTによるデジタルアイデンティティやゲーム内資産——は、規模化して実現されていない。
Memecoinは完全に消滅しないが、データは個人投資家にとって不利な結果を示している。このセクターは短期的な激しい反発を繰り返し、今年初めには一週間で時価総額が23％急騰したこともあるが、実際に取引しているのは誰か？オンチェーンデータは、KOLや大口投資家が大半の取引量を占めていることを示している。つまり、バイラルの後期に参入した普通のユーザーは、実質的に早期のインサイダーに資金を移しているだけだ。
これら3つは、誰かに吸収される問題ではない。新規ユーザーの流入は尽きており、2021年に台頭したナarrativeも魅力を失っている。これは伝統的金融（TradFi）との統合の問題とはまったく異なり、全く別の解答を必要とする。
3、個人投資家の勝算はどこにある？
（1）予測市場
予測市場は、暗号分野で最も強力な個人投資家層を築いている。Polymarketの月間取引量は2025年の12億ドルから2026年3月には257億ドルへと、1年で21倍に拡大した。アクティブなウォレットは129万を超える。多くのユーザーの取引額は1万ドル未満で、これは本当に個人投資家であり、偽装された機関ではないことを示している。
ユーザーの参加も深まっている。平均アクティブ日数は2.5日から9.9日に増加。彼らはちょっとクリックして終わりではない。
なぜMemecoinの失敗時にもこれが効くのか？予測市場はギャンブル以外にも実用性があるからだ。人々は世界で何が起きるかを知りたい。データそのものの価値は、取引の価値を超えている。この需要は、Memecoinのように尽きることはない。Bernsteinは、今年末までに年取引量が2400億ドルに達し、2030年には1兆ドルに達すると予測している。
（2）DeFiの利回り
DeFiの総ロックアップ額はピーク時より低いが、安定している。4月のKelpDAOのハッキング事件は市場のセンチメントに影響を与えたが、利回りインフラは正常に稼働している。
現状、実際に選べる利回りは以下の通り：
流動性ステーキング：4〜8％のAPY；
規制されたプラットフォームのステーブルコイン利回り：5〜8％；
RWA（実物資産）支援の貸付。
これは2020年とは違う。かつての1000％APYのファーミングは消えた。残るのはより小さく、持続可能なリターンであり、普通の人もアクセスできる。実際、これの方が割に合う。
（3）山寨币（ビットコインの新高値突破が前提）
山寨币季節指数は現在37。真の山寨季節に到達するには75に上昇する必要がある。まだそこには到達していない。
もしビットコインが第3四半期に歴史的高値を突破すれば、この指数は上昇する可能性がある。その場合、最良の保有はETH、Baseエコシステムのトークン、そして実際のユーザーを持つSolanaエコの資産となるだろう。尽職調査のプレッシャーに耐えられるなら、AI-cryptoやDePINのプレセールには非対称の上昇ポテンシャルがある。
これは戦略の構築であり、確実性はない。
4、今後何が起きるか？
今後6ヶ月で起こり得る3つのシナリオは以下の通り：
ブルマーケット（30％）：FRBが利下げ、ビットコインが11万ドル突破、CLARITY法案が通過。すべてが同時に起きる可能性は低いが、そうなれば大きな上昇となる——これが最も望ましいシナリオ。
横ばい（45％）：ビットコインは7万〜9.5万ドルのレンジで推移。予測市場は継続的に成長。DeFiは安定。山寨币は特定のニュースに反応して上昇するだけで、全体の上昇ではない。
ベアマーケット（25％）：インフレが再燃し、FRBが利上げ、ビットコインは5万〜6万ドルに下落。個人投資家の資金はETFに流れ、その他は流出。
率直に言えば、最も可能性が高いのは大きな個人投資家のブルマーケットではなく、横ばいの市場だ。このような市場では、何を持つかが市場の動きよりもはるかに重要になる。これは過去2つのサイクルとは全く異なるゲームだ。
5、実践的な戦略は？
予測市場に時間を投資せよ。 これが今の暗号分野で唯一成長を続ける個人投資家向けの垂直セクターだ。実際のユーザーが入場し、定期的に戻ってきている。プラットフォームは取引以外にも多くの実用的な機能を持ち、成長は続く。
**DeFiを使って安定した収入を得る。大きなリターンを狙わない。**流動性ステーキングは4〜8％のリターンを提供し、規制されたプラットフォームのステーブルコインも同様だ。これらのリターンは小さいが信頼でき、巨大なリスクを負わずに得られる。
**実際のユーザーが支える山寨币だけを買う。**イーサリアムやSolanaエコシステム内で実用的なプロダクトを持つコインに絞る。ランダムな山寨币を買って山寨币季節を賭けるのは、今回のサイクルではもう無意味だ。
**GameFi、ランダムNFT、新Memecoinから距離を置く。**これらは今後6〜12ヶ月で復活しない。問題は市場サイクルではなく、それらの設計方式にある。待つだけでは修復できない。
6、結論
「TradFiが暗号を飲み込む」というナarrativeは、ビットコインとステーブルコインの現状を説明しているが、GameFi、NFT、Memecoinの消滅理由は説明できない——それぞれに死因があるからだ。同時に、このナarrativeは、実際に成長している市場部分——予測市場、DeFiの利回り、選び抜かれた山寨币——を見落としている。
気軽に山寨币を買えば百倍のリターンが得られる時代は終わった。残されたチャンスはより小さく、より選別的で、より高い基準を求めるものになっている。自分が何をしているのかを本当に理解しなければならない。
それができる人にとって、これからの6〜12ヶ月は終わりではなく、暗号で稼ぐ別の形態の始まりにすぎない。