噂が立ち始めている。Strategyが$BTC

を売り始めたというもので、Strategyは最近411.48 BTCをCoinbase Primeに移動し、市場に出した。これは約3030万ドルの価値があり、会社が一部のビットコインを売却する可能性があるとの憶測を呼んでいる。
Strategyからの正式な発表はまだなく、この$BTC の動きはカストディ、OTC、担保資産、またはウォレットの再構成の可能性もある。
もし本当ならば、それほど心配する必要はない。なぜなら、411$BTC はStrategyの巨大なビットコイン保有量と比べると非常に小さな数字だからだ。
問題は「Saylorが数百BTCを売る」ことではなく、「Saylorが決して売らないと誓った$BTCを破る」ことだ。
Strategyは現在、約$15B の優先株を発行しており、これには年間約$1.5Bの配当義務が伴う。これは非常に大きな資本コストであり、特に変動性の高い資産を中心戦略とする会社にとっては重荷だ。
2026年第1四半期には、Strategyはさらに$BTC の現金を調達し、短期的な流動性懸念を一部緩和した。しかし、Strategyはその$1.5Bを使って2029年に満期を迎える転換社債を処理することを選んだ。
この決定は、ビジネスモデルに矛盾を生じさせている。MSTRの株主はBTCの保有量を最大化したい一方、優先株の保有者は配当を確保したいと考えている。
もし下落トレンドがまだ続くか、あるいはひどくなって$E0@が約40Kドルのゾーンに下落した場合、Strategyは次の選択を迫られるだろう：$BTCを保持し続けて配当を放棄（そして法的リスクに直面）するか、$BTCを売却するか。