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著者：刚哥
前回の記事を公開した後、多くの人から私にダイレクトメッセージが届き、質問は主に以下のようなカテゴリーに集中していました：
「某某プラットフォームも似ているけど、信頼できるの？」
「デジタル通貨の支払いはもうそんなに面倒じゃないの？」
「Airwallexがこれほど重い支払いをやる必要があるの？」
これらの質問に答えるために、実はAirwallex創業者のJack Zhangが公式WeiboやX.com（旧Twitter）に投稿した話題の文章『最も難しい道こそ、道である：グローバル決済インフラの全景』を見ることができます。
図1 Jack ZhangのTwitter原文
この文章は、Airwallexがなぜ「重資産」路線を選んだのかを説明しただけでなく、長らく秘匿されてきたグローバル決済業界の一つの問題を明らかにしています。
一体何を語っているのか？以下に皆さんに紹介します。【全文 2966字、所要時間約10分】 01 表面の類似性、底層の差異
企業顧客が決済プラットフォームを選ぶ際、よく迷うのは、いくつかの支払い会社の能力が似ているように見えることです。
例えば、世界中の百以上の決済会社はほぼ同じセールストークを使って自社製品を紹介しています：即時入金、グローバルカバー、現代企業向けサービス、機能やインターフェースもますます似通っている。
皆がグローバル決済を持っている：一つのパッケージ化されたVisa/MasterCardチャネルを接続すれば、「200以上の国と地域をサポート」と言える；
皆がグローバルアカウントを持っている：いくつかの銀行と提携すれば、「一つのアカウントで世界中から受取、20以上の主要通貨をカバー」と言える。
問題は、表面上の機能はますます似てきている一方で、底層の能力には大きな差があることです。
図2 表面の類似性は底層の巨大な差異を隠せない
ユーザーも、製品紹介だけではプラットフォーム間の本当の差異を見つけられません。だからこそ、コスト、背景、ライセンス、リスクなどの面で支払い機関と何度も比較検討することになるのです。
結局のところ、企業顧客が本当に気にしているのは、接続体験だけではなく、資金の流れが安定しているか、コンプライアンス体制がしっかりしているか、新市場に進出したときにスムーズに事業を展開できるかどうかです。したがって、支払いプラットフォームの信頼性を判断するには、見た目の表側だけでなく、複雑さを自分に残すのか、それとも顧客に転嫁するのかを見極める必要があります。 02 グローバル決済の三つの道筋
コア能力を見極めたら、その業界の一般的なルートを底層にまで分解して理解する必要があります。
業界の主流プレイヤーを分解してみると、大まかに三つの道に分かれます。
図3 グローバル決済の進化の三つの分岐点
2.1 第一の道：従来のルートを回避
第一の道：Web3デジタル通貨決済
この道では、よく同じ話が語られます：ステーブルコイン、オンチェーン決済、プログラム可能な支払い、ピアツーピア決済。従来の決済と比べて、経路が短く、速度が速く、コストも低い；また、小額高頻度のストーリーを通じて消費小売のシーンに入り込もうとします。
しかしながら、この道を進むデジタル通貨決済のプレイヤーはごくわずかです。
核心的な理由は、この道に効率性がないわけではなく、主流の決済プラットフォームの前では、新規参入者に代替優位性がなく、多くのコンプライアンスの摩擦も短期的には解決できないからです。
図4 第一の道：オンチェーン決済は従来のルートを回避
現在、主流のグローバル決済プラットフォームは、世界中の決済ネットワークを持つだけでなく、各国のローカルエコシステムに深く入り込み、運営チームを構築し、技術、サービス、コンプライアンス、製品面でデジタル通貨決済の総合的な優位性を築いています。
技術面：グローバル決済は秒到着、商家の決済はカードD1/D0選択可能；
サービス面：激しい競争の中でも決済コストは高くなく、成熟したローカル運営チームが顧客の最後の一キロメートルまで対応；
コンプライアンス面：各司法区のコンプライアンスには疑問も多く、摩擦は大きい；
製品面：主流の決済プラットフォームもステーブルコイン決済に注目しており、規制政策が整えば、いつでも接続・代替可能。
したがって、この道を進む新規参入者は、選択肢は主流の決済機関がサービスしたがらない断片化された市場や、灰色・闇市場の顧客に限られることに気づきます。
これが、多くのWeb3決済の夢を抱く起業家が最終的に撤退せざるを得ない理由です。
2.2 第二の道：従来のインフラをパッケージ化
これは業界で最も多くの人が選ぶ道です：パートナーや中間機関に依存し、複雑で古い底層の構造を一層パッケージ化し、より良い製品体験と迅速なマーケティングで市場拡大を推進します。
この道のメリットは明白で、効果が早く、事業展開も迅速、カバー範囲も拡大しやすいため、多くのプレイヤーの選択肢となっています。
しかし問題は、これはあくまでフロントエンドの最適化に過ぎず、底層を書き換えるものではない点です。
Jack Zhangはこの点について非常に明確に判断しています：核心の問題は変わっていません。代理行の連携、双方向の協力関係、コンプライアンス依存のリスクは依然として存在します。彼はさらにこう述べています：「見た目の良いインターフェースはすでに標準装備だが、それだけではグローバル決済の底層の運用ロジックを揺るがせない。」
図5 第二の道：ゲートウェイを統合しインフラをパッケージ化
実際、世界で最も価値の高いStripeは、2019年にAirwallexの買収を拒否され、2026年にはPayPalの買収も噂されました（最終的には実現しませんでした）。
少なくとも、依然として「技術＋軽資産接続」で急成長した国際決済大手も、最終的には基盤インフラの補強に戻る必要があることを示しています。
多くの場合、見た目が軽いルートは、基盤を持たないわけではなく、単に遅らせているだけです。
2.3 第三の道：自社でグローバル金融インフラを構築
これもAirwallex、アリババ国際、Pingpong、連連国際などの企業が選ぶ道です：管轄区域でライセンスを取得し、現地でローカル運営を行い、規制と常態的にコミュニケーションを取りながら、コンプライアンス、技術、底層ネットワークを自社で掌握します。
この道は最も困難で、ほとんど近道はなく、高い投資と長い時間を要し、より重い責任も伴います。
しかし、Airwallexはこの点でより断固として取り組んでいます。フルスタックのインフラを自社開発し、代理店や中間業者に頼らず、世界中でライセンスを取得し、ライセンス主体として各国の規制当局と深く連携し、現地のコンプライアンス機関と継続的に接続し、現地チームを構築し、顧客の最後の一キロメートルまでサービスを提供しています。
図6 第三の道：自社でグローバルインフラを構築
この重資産投資は、多くの人にとって「賢くない」と映るかもしれません。確かに、誰もが近道を望むものです。ただし、それは顧客にどんな価値を提供したいか次第です。もし底層の能力が他者の手にあるままであれば、最終的に負担を背負うのは顧客です。
03 プラットフォームの「重さ」が顧客の「軽さ」に変わる
海外展開企業にとって、最も高価なのは決済手数料そのものではなく、普段見えない、問題が起きたときに最も致命的な資金流のリスクです。
例えば、すでに市場を通じて取引が進んでいるのに、突然銀行に口座凍結されることもあります；顧客が支払ったはずの代金が途中の代理行のカードに留まり、なかなか入金されない；規制ルールのアップデートに伴い、資料の追加や保証金の補充、手続きの再提出を求められる。
これらの問題は毎日起こるわけではありませんが、一度でも起きれば、企業のリズムを乱すには十分です。
図7 プラットフォームの「重さ」が顧客の「軽さ」に置き換わる
したがって、インフラをしっかり整えることは、本質的に、顧客に降りかかる複雑さをできるだけ自社の体系内に留め込み、自社の「重さ」で顧客の「軽さ」を交換することを意味します。 04 顧客が本当に得るもの
企業顧客は非常に現実的であり、彼らが買うのは概念ではなく、実際に得られる価値です。越境決済の分野で言えば、その価値とは、実は三つのことに集約されます：より安定、より省コスト、より確実。
図8 企業顧客が本当に必要とする価値
より安定しているのは、企業が新たな市場に進出するたびに、新しい協力関係に適応し直す必要がないからです。
より省コストなのは、手数料だけでなく、多くの重複したシステム構築コスト、コミュニケーションコスト、コンプライアンスコストを削減できるからです。
より確実なのは、市場環境の変化や規制の強化時に、顧客が頼るのは一時的に繋いだチャネルではなく、より完全で耐久性のある、サイクルを超えても通用する底層能力だからです。
これが、Airwallexの成長ロジックが爆発的ではなく、複利的である理由です。
図9 インフラ投資による複利成長
公開情報によると、Airwallexは5億ドルの年次収益（ARR）を実現するのに9年かかり、その後、5億ドルから10億ドルへはわずか1年で到達しました。前述の「遅さ」は、効率の低さではなく、後の加速に向けて底層の勢いを蓄積している過程です。
05 最後に
最初に戻りますが、なぜAirwallexは自社でグローバル金融インフラを構築するのか？
それは、最も難しい部分こそ、外注できず、長期投資に値し、顧客にとって最も価値を生む部分だからです。
図10 底層の能力が真の分水嶺
企業顧客にとって、グローバル決済プラットフォームを選ぶ本質は、長期的に協力できるパートナーになれるかどうか、複雑さを消化し、事業をより安定させる土台を作れるかどうかです。
グローバル決済業界にとって、近道は速さを助けるかもしれませんが、最も難しい部分を自分の能力にすることだけが、より遠くへ進む道です。
【参考資料】
【1】Airwallex公式微博原文：難しい道こそ、道である
【2】Airwallex公式微博原文：グローバル決済のラストマイル
【3】新浪：金融業の未来を再構築
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グローバル決済の真実が、Airwallexによって明らかになった
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著者：刚哥
前回の記事を公開した後、多くの人から私にダイレクトメッセージが届き、質問は主に以下のようなカテゴリーに集中していました：
「某某プラットフォームも似ているけど、信頼できるの？」
「デジタル通貨の支払いはもうそんなに面倒じゃないの？」
「Airwallexがこれほど重い支払いをやる必要があるの？」
これらの質問に答えるために、実はAirwallex創業者のJack Zhangが公式WeiboやX.com（旧Twitter）に投稿した話題の文章『最も難しい道こそ、道である：グローバル決済インフラの全景』を見ることができます。
図1 Jack ZhangのTwitter原文
この文章は、Airwallexがなぜ「重資産」路線を選んだのかを説明しただけでなく、長らく秘匿されてきたグローバル決済業界の一つの問題を明らかにしています。
一体何を語っているのか？以下に皆さんに紹介します。【全文 2966字、所要時間約10分】 01 表面の類似性、底層の差異
企業顧客が決済プラットフォームを選ぶ際、よく迷うのは、いくつかの支払い会社の能力が似ているように見えることです。
例えば、世界中の百以上の決済会社はほぼ同じセールストークを使って自社製品を紹介しています：即時入金、グローバルカバー、現代企業向けサービス、機能やインターフェースもますます似通っている。
皆がグローバル決済を持っている：一つのパッケージ化されたVisa/MasterCardチャネルを接続すれば、「200以上の国と地域をサポート」と言える；
皆がグローバルアカウントを持っている：いくつかの銀行と提携すれば、「一つのアカウントで世界中から受取、20以上の主要通貨をカバー」と言える。
問題は、表面上の機能はますます似てきている一方で、底層の能力には大きな差があることです。
図2 表面の類似性は底層の巨大な差異を隠せない
ユーザーも、製品紹介だけではプラットフォーム間の本当の差異を見つけられません。だからこそ、コスト、背景、ライセンス、リスクなどの面で支払い機関と何度も比較検討することになるのです。
結局のところ、企業顧客が本当に気にしているのは、接続体験だけではなく、資金の流れが安定しているか、コンプライアンス体制がしっかりしているか、新市場に進出したときにスムーズに事業を展開できるかどうかです。したがって、支払いプラットフォームの信頼性を判断するには、見た目の表側だけでなく、複雑さを自分に残すのか、それとも顧客に転嫁するのかを見極める必要があります。 02 グローバル決済の三つの道筋
コア能力を見極めたら、その業界の一般的なルートを底層にまで分解して理解する必要があります。
業界の主流プレイヤーを分解してみると、大まかに三つの道に分かれます。
図3 グローバル決済の進化の三つの分岐点
2.1 第一の道：従来のルートを回避
第一の道：Web3デジタル通貨決済
この道では、よく同じ話が語られます：ステーブルコイン、オンチェーン決済、プログラム可能な支払い、ピアツーピア決済。従来の決済と比べて、経路が短く、速度が速く、コストも低い；また、小額高頻度のストーリーを通じて消費小売のシーンに入り込もうとします。
しかしながら、この道を進むデジタル通貨決済のプレイヤーはごくわずかです。
核心的な理由は、この道に効率性がないわけではなく、主流の決済プラットフォームの前では、新規参入者に代替優位性がなく、多くのコンプライアンスの摩擦も短期的には解決できないからです。
図4 第一の道：オンチェーン決済は従来のルートを回避
現在、主流のグローバル決済プラットフォームは、世界中の決済ネットワークを持つだけでなく、各国のローカルエコシステムに深く入り込み、運営チームを構築し、技術、サービス、コンプライアンス、製品面でデジタル通貨決済の総合的な優位性を築いています。
技術面：グローバル決済は秒到着、商家の決済はカードD1/D0選択可能；
サービス面：激しい競争の中でも決済コストは高くなく、成熟したローカル運営チームが顧客の最後の一キロメートルまで対応；
コンプライアンス面：各司法区のコンプライアンスには疑問も多く、摩擦は大きい；
製品面：主流の決済プラットフォームもステーブルコイン決済に注目しており、規制政策が整えば、いつでも接続・代替可能。
したがって、この道を進む新規参入者は、選択肢は主流の決済機関がサービスしたがらない断片化された市場や、灰色・闇市場の顧客に限られることに気づきます。
これが、多くのWeb3決済の夢を抱く起業家が最終的に撤退せざるを得ない理由です。
2.2 第二の道：従来のインフラをパッケージ化
これは業界で最も多くの人が選ぶ道です：パートナーや中間機関に依存し、複雑で古い底層の構造を一層パッケージ化し、より良い製品体験と迅速なマーケティングで市場拡大を推進します。
この道のメリットは明白で、効果が早く、事業展開も迅速、カバー範囲も拡大しやすいため、多くのプレイヤーの選択肢となっています。
しかし問題は、これはあくまでフロントエンドの最適化に過ぎず、底層を書き換えるものではない点です。
Jack Zhangはこの点について非常に明確に判断しています：核心の問題は変わっていません。代理行の連携、双方向の協力関係、コンプライアンス依存のリスクは依然として存在します。彼はさらにこう述べています：「見た目の良いインターフェースはすでに標準装備だが、それだけではグローバル決済の底層の運用ロジックを揺るがせない。」
図5 第二の道：ゲートウェイを統合しインフラをパッケージ化
実際、世界で最も価値の高いStripeは、2019年にAirwallexの買収を拒否され、2026年にはPayPalの買収も噂されました（最終的には実現しませんでした）。
少なくとも、依然として「技術＋軽資産接続」で急成長した国際決済大手も、最終的には基盤インフラの補強に戻る必要があることを示しています。
多くの場合、見た目が軽いルートは、基盤を持たないわけではなく、単に遅らせているだけです。
2.3 第三の道：自社でグローバル金融インフラを構築
これもAirwallex、アリババ国際、Pingpong、連連国際などの企業が選ぶ道です：管轄区域でライセンスを取得し、現地でローカル運営を行い、規制と常態的にコミュニケーションを取りながら、コンプライアンス、技術、底層ネットワークを自社で掌握します。
この道は最も困難で、ほとんど近道はなく、高い投資と長い時間を要し、より重い責任も伴います。
しかし、Airwallexはこの点でより断固として取り組んでいます。フルスタックのインフラを自社開発し、代理店や中間業者に頼らず、世界中でライセンスを取得し、ライセンス主体として各国の規制当局と深く連携し、現地のコンプライアンス機関と継続的に接続し、現地チームを構築し、顧客の最後の一キロメートルまでサービスを提供しています。
図6 第三の道：自社でグローバルインフラを構築
この重資産投資は、多くの人にとって「賢くない」と映るかもしれません。確かに、誰もが近道を望むものです。ただし、それは顧客にどんな価値を提供したいか次第です。もし底層の能力が他者の手にあるままであれば、最終的に負担を背負うのは顧客です。
03 プラットフォームの「重さ」が顧客の「軽さ」に変わる
海外展開企業にとって、最も高価なのは決済手数料そのものではなく、普段見えない、問題が起きたときに最も致命的な資金流のリスクです。
例えば、すでに市場を通じて取引が進んでいるのに、突然銀行に口座凍結されることもあります；顧客が支払ったはずの代金が途中の代理行のカードに留まり、なかなか入金されない；規制ルールのアップデートに伴い、資料の追加や保証金の補充、手続きの再提出を求められる。
これらの問題は毎日起こるわけではありませんが、一度でも起きれば、企業のリズムを乱すには十分です。
図7 プラットフォームの「重さ」が顧客の「軽さ」に置き換わる
したがって、インフラをしっかり整えることは、本質的に、顧客に降りかかる複雑さをできるだけ自社の体系内に留め込み、自社の「重さ」で顧客の「軽さ」を交換することを意味します。 04 顧客が本当に得るもの
企業顧客は非常に現実的であり、彼らが買うのは概念ではなく、実際に得られる価値です。越境決済の分野で言えば、その価値とは、実は三つのことに集約されます：より安定、より省コスト、より確実。
図8 企業顧客が本当に必要とする価値
より安定しているのは、企業が新たな市場に進出するたびに、新しい協力関係に適応し直す必要がないからです。
より省コストなのは、手数料だけでなく、多くの重複したシステム構築コスト、コミュニケーションコスト、コンプライアンスコストを削減できるからです。
より確実なのは、市場環境の変化や規制の強化時に、顧客が頼るのは一時的に繋いだチャネルではなく、より完全で耐久性のある、サイクルを超えても通用する底層能力だからです。
これが、Airwallexの成長ロジックが爆発的ではなく、複利的である理由です。
図9 インフラ投資による複利成長
公開情報によると、Airwallexは5億ドルの年次収益（ARR）を実現するのに9年かかり、その後、5億ドルから10億ドルへはわずか1年で到達しました。前述の「遅さ」は、効率の低さではなく、後の加速に向けて底層の勢いを蓄積している過程です。
05 最後に
最初に戻りますが、なぜAirwallexは自社でグローバル金融インフラを構築するのか？
それは、最も難しい部分こそ、外注できず、長期投資に値し、顧客にとって最も価値を生む部分だからです。
図10 底層の能力が真の分水嶺
企業顧客にとって、グローバル決済プラットフォームを選ぶ本質は、長期的に協力できるパートナーになれるかどうか、複雑さを消化し、事業をより安定させる土台を作れるかどうかです。
グローバル決済業界にとって、近道は速さを助けるかもしれませんが、最も難しい部分を自分の能力にすることだけが、より遠くへ進む道です。
【参考資料】
【1】Airwallex公式微博原文：難しい道こそ、道である
【2】Airwallex公式微博原文：グローバル決済のラストマイル
【3】新浪：金融業の未来を再構築