最近又在翻再质押/共享安全的笔记，越看越觉得：收益能叠加，但风险也会“偷偷叠加”，尤其是那种“看起来啥都赚一点”的幻觉最容易上头。说白了，你把同一份抵押拿去给好几个协议背书，出事的时候也可能一起出事，不会因为你分了好几层就更安全。

这两天大家把 RWA、 美债收益率、链上收益产品放一块比，我能理解想找个锚，但别一激动就把它们当成同一个东西…链上的“收益”有时候更像是你承担了某种尾部风险的补偿，不是白捡。反正我现在的做法挺土：先搞清楚收益来源，再看最坏情况会不会把我一锅端，能睡得着再说。先这样。