なぜ株式市場は連続して最高値を更新しているのに、暗号市場は依然として低迷しているのか？

著者：Blockchain Knight；出典：X、@Knight_in_Block

もしあなたが伝統的な米国株と暗号市場の両方を注視しているなら、過去半年の動きはあなたに強烈な断絶感をもたらすだろう。

一方はAIブームに乗る米国株が次々と最高値を更新し、まるで干上がった土地から葱のように伸びている；もう一方は暗号市場が継続的な陰線の中で苦闘し、たまに反発してもすぐに売り圧力に飲み込まれる。

この伝統金融が肉を食らい、暗号市場が西北風を飲むというシーソーゲームは、背後でマクロ流動性の影響と暗号エコシステム自身の問題点が絡み合っている。

過去半年、AIは世界中の資本を吸引する掃除機となり、暗号市場のプレミアムを吸い取った。かつてブロックチェーンは冒険者たちが未来技術に賭ける壮大な物語だったが、この半年、AIエコシステムは本格的な産業爆発を迎えた。

資本は非常に現実的だ。米国株のAI巨頭たちは語り尽くせぬ物語を持つだけでなく、深夜のチップ注文や白黒の財務報告の利益を支えにしている。

それに比べて、**暗号市場はこの半年、物語の空白に陥った。前回のサイクルで持ち上げられた高性能パブリックチェーンは、今やまるで誰も関心を持たないゴーストタウンのようだ。**AIが次元を超えた資金吸引力を示す中、多くの暗号界のリスク資金は夜中に荷物をまとめて、テック株の懐に投じている。

次に、米連邦準備制度の戦略は、暗号資産の頭上に吊るされたダモクレスの剣となっている。市場はいつも利下げのニュースを期待しているが、過去半年のマクロ経済データはFRBの歩みを非常に慎重にさせている。したがって、高金利が維持される中、世界の資金のリスク志向は変化しつつある。

大型テクノロジー株は、まるで自己加熱機能を持つセーフハウスのようで、豊富なキャッシュフローと株式買い戻しによって高金利の冬を耐えている。一方、暗号市場は純粋な流動性の晴雨計であり、安価で氾濫する資金が注入されなければ、この干上がった土壌は全面的な上昇市場を養うことはできない。

さらに致命的なのは暗号市場の高FDVと無限解放のチップの危機だ。これは過去半年の山寨崩壊の根本原因だ。

過去数年、VCが一手に推進した高評価・低流通のプロジェクトは、ついに解禁期を迎えた。

場外の増加資金の流入が乏しい中、既存の資金は次々と解禁されるチップによって無情に希釈され、市場は血を流すだけで血を作ることのない悪循環に陥っている。

また、現物ETFの規制化は、ある意味でビットコインを飼いならしたが、その反面、ビットコインの弾力性を奪っている。ウォール街の古参たちがビットコインの最大の価格決定者となると、それは次第に伝統的なマクロ資産配分ツールのようになってきている。

この半年、米国株の儲かる効果に惹かれ、多くの暗号市場の古参や長期保有者は高値で利益確定し、株式市場に資金を戻す選択をした。この資金の東西の流れは、暗号市場の上昇エネルギーを失わせている。

もちろん、あなたは気になるかもしれないが、この状況はいつ改善されるのか？

現状を見る限り、暗号市場の持続的な上昇を促す動力はしばらく見込めない。物語の枯渇、資金の流出、マクロ経済の圧力という大山が私たちの前に立ちはだかっており、私たちにできるのはただ待つことだけだ。

まるで悉達多が言った「待つこと、考えること、断食すること」が、寒冬の良薬なのかもしれない。