金の最近の動きは正直心配になるほどだ。先週、金は一気に4550ドルと4500ドルの二つの抵抗線を割り込み、最低は4464ドルまで下落した。これは3月末以来の最低値だ。過去6営業日のうち5日間も下落が続いているのを見て、3月からの反発相場はほぼ終わりを迎えつつあると感じている。

その背後にある論理は実はそんなに複雑ではない。米伊関係の緊張の高まり、エネルギー価格の上昇、米国債の利回りが19年ぶりの高水準に急騰していること、これらが金価格を押し下げている。特に実質金利が急速に上昇していることは、金にとって明確なネガティブ材料だ。さらに、中央銀行の利上げ期待も高まっており、連邦準備制度の年内利上げ確率はほぼ60％に達し、欧州中央銀行も6月に追随する可能性があるため、短期的な金の下落圧力はまだ完全には解放されていない。

テクニカル面から見ると、金の動きの鍵は4500ドルのラインにある。もし反発がここで止められると、その後は4200ドル、ひいては4000ドルまで試す展開になる可能性がある。本当に局面を逆転させるには、まずは4900ドルをしっかりと維持する必要がある。現状を見ると、金の動きはまだかなり脆弱であり、さらなる下落リスクに警戒が必要だ。