フレームワーク、フィナーレではなく

交渉テーブルは紙で覆われているが、誰もペンを取っていない。アメリカ合衆国とイランは、2月下旬の戦争開始以来、最もフレームワークに近づいている — しかし、署名が差し迫るたびに、別の攻撃や厳しい声明が両者を不信の霧に引き戻す。取引は「大部分が交渉済み」とトランプがTruth Socialに投稿したが、最後の一マイルは依然として危険な地雷原だ。

🔹 パキスタンの仲介とカタールの促進による14項目の了解覚書は、紛争からの段階的な脱出経路を概説している。基本的な構造には、60日間の停戦延長、ホルムズ海峡の完全再開、一時的な米国制裁免除によるイランの石油輸出、約240億ドルの凍結されたイラン資金の解放、そして署名後60日以内に対処される高濃縮ウランの備蓄が含まれる。イラン外務省は大まかな概要を確認したが、「誰も合意が差し迫っているとは言えない」と強調し、核に関する議論はこの第一段階では完全に棚上げされている。

🔹 両側は意図的に期待を下げている。トランプは交渉者に「急いで合意に至らないように」と伝え、米国の封鎖は「合意が達成され、認証され、署名されるまで完全に継続される」と主張した。ルビオ長官は現状を「かなり堅実なもの」と表現しながらも、ワシントンは良い合意を確保するか、「別の方法で」問題を処理すると警告した。イランも慎重な口調を模倣し、バガエイ外務省報道官は「米国の意思決定の制度的不安定さ」や「頻繁な立場の変化」が署名を脆弱にしていると指摘した。

🔹 信頼は重要な潤滑油であり、今は空だ。5月26日、米軍は「自己防衛」の名の下に、ミサイル発射基地やホルムズ海峡付近で地雷を敷設しようとする船舶を標的とした攻撃を開始した。イランは直ちにこの行動を非難し、米国の「テロリスト軍」行動は「停戦の明らかな違反」であり、「悪意と信頼性の欠如」の明確なシグナルだとした。イランの最高指導者モジュタバ・ハメネイは、「地域の国々と土地はもはやアメリカの基地の盾にはならない」と警告し、IRGCの上級顧問は「我々の指は引き金の上にある」と宣言した。

🔹 石油市場は不安のスパイラルに閉じ込められている—平和の見出しで高騰し、新たな攻撃で後退している。ブレント原油は火曜日に97ドル超の3.8%上昇し、最新の衝突が平静を乱したが、最近の週の三桁ピークよりも著しく低い水準にとどまっている。iM Securitiesのアナリストは、ホルムズの完全再開がWTIを高い$70s ドルから中高80ドル台に安定させ、消費者と中央銀行の両方を苦しめてきた世界的なインフレを緩和すると予測している。JPMorganは年末まで平均97ドルのブレントを予測し、Wood Mackenzieは合意に失敗すれば原油が12月までに200ドルに急騰する可能性を警告している。これらの予測の乖離は、この瞬間の二項性を浮き彫りにしている。

🔹 政治的な時計は両方向から刻々と進んでいる。トランプは中間選挙と支持率の急落に直面し、米国のガソリン価格は1ガロンあたり4.55ドルで推移している—2022年以来最高のメモリアルデーの記録だ。イランの指導部は、壊滅的な経済、何千人もの死者を出した戦争、そして何よりも最大の譲歩を引き出すための内部圧力を乗り越えながら交渉を進めている。ワシントンはまた、イスラム教徒が多数を占める国々にイスラエルとの関係正常化を求めており、ホルムズの再開をアブラハム合意の拡大に結びつけている。元国務長官マイク・ポンペオは、出現している枠組みを「米国第一から遠く離れている」とすでに表現している。

🔹 署名された合意があっても、石油の物理的な復旧は遅く、厳しいものになるだろう。Kplerのデータによると、約166隻の船が1億7000万バレルの石油を運び、ペルシャ湾に取り残されている。これらの船を片付け、休止中の油井を再稼働させ、損傷したインフラを修復するには、完全な能力回復までに最大3か月かかる可能性がある。中東全体で1日1200万バレルの原油生産と300万バレルの精製品生産が停止している—主にサウジアラビアとイラクで。署名された平和は即時の供給を保証しない。

テーブルは整ったが、椅子は後ろに引きずられ続けている。3か月間互いを爆撃し続けた二つの首都の間に、14項目の枠組みが置かれ、覚書を停戦に、そして持続可能な平和に変えるために必要な信頼はまだ築かれていない。市場は希望を織り込んでいるが、賢明な資金は、どちらかの側が最終的にトリガーを引くのをやめてペンを握ることができるかどうかを見ている。この瞬間を解決への避けられない転換と見ているのか、それとも原油の変動性とリスク資産を緊張させ続ける偽の頂点のサイクルの一つと見ているのか？