最近発見多くの初心者がTokenとCoinの違いについて質問しているのを見かける。実はこの質問は良いもので、確かに混乱しやすい。

暗号通貨の初期の世界ではそんなに複雑ではなかった。Bitcoin、Litecoin、DogecoinはすべてCoinと呼ばれ、Tokenという言葉は使われていなかった。しかしEthereumの登場以降、状況は変わった。Ethereum上で独自のトークンを発行するアプリケーションが大量に出てきて、中国語ではCoinとTokenの両方が「代幣」や「暗号通貨」に翻訳され、多くの人が区別できなくなった。

実はその核心的な違いはとてもシンプルだ：Coinは自分のブロックチェーンを持っているが、Tokenは持っていない。例えばビットコイン（BTC）はビットコインのブロックチェーン上で動き、イーサリアム（ETH）はイーサリアムのブロックチェーン上で動く。これらはネットワークのネイティブ資産だ。一方、Tokenは他人のブロックチェーンに寄生しているようなもので、USDTやUNIなどはEthereumなどの既存エコシステムに依存して動いている。

2015年にEthereumがERC-20規格を導入してから、誰でも自分のTokenを発行できるようになり、これが爆発的に増加した。現在Ethereum上のTokenの数はCoinの数をはるかに超えている。

機能の観点から見ると、Tokenは大きく三つに分類できる。第一は支払い用Token、つまり支払いに使うもので、ステーブルコインが典型例だ。第二は機能型Token、特定のアプリへのアクセス権を提供するもので、Ethereumの多くのERC-20トークンはこれに属する。第三は資産型Token、これを持つことで特定のプロジェクトの参加者となり、価値を共有できるもので、株に似ているが完全に同じではない。

実際の取引では、Coinの売買は資産の移転そのものだ。例えば、ブロックチェーン上でビットコインをAアドレスからBアドレスに送るのは、最も基本的なブロックチェーンの機能だ。一方、Tokenの売買はスマートコントラクトの呼び出しに近い。例えばUSDTを送るときは、背後のEthereumスマートコントラクトの送金関数を呼び出しているわけだ。こうした操作はより多くのリソースを消費し、Gas代も高くなる。

投資の観点からは、どちらも価値があると考えている。Coinはインフラの問題を解決し、Tokenはその上でさまざまなアプリやサービスを展開している。Coinの価値は比較的固定されており、一度失敗すると退路がなくなるが、Tokenは応用範囲が広く、失敗しても新たなビジネスに切り替えられる例もある。例えばMakerDAOがRWA事業を展開しているのもその一例だ。

また、Tokenの価格変動はCoinよりも大きいことに注意が必要だ。UNI、SNX、MKRなどの変動幅はBTCやETHを超えることも多く、特に強気市場では顕著だ。短期トレーダーにはチャンスが多い反面、リスクも高い。

Tokenを取引したい場合、主に二つの方法がある。一つは現物取引、つまり実際に買って所有権を得る方法だ。もう一つは証拠金取引で、価格差だけを取引し、実際の所有権は持たない。純粋に投機目的の人にはこちらの方が便利だ。

現物取引では特に偽コインに注意が必要だ。市場には同じ名前だが異なるトークンが頻繁に出回る。正規のプロジェクトのものとコピー品のものがあり、間違って買うと売れなくなる可能性もある。必ず公式サイトやブロックチェーンエクスプローラーでコントラクトアドレスを確認しよう。

証拠金取引を行う場合は、ポジションとレバレッジをしっかり管理することが重要だ。Tokenは価格変動が激しいため、レバレッジは10倍を超えない方が良い。そうしないと強制ロスカットのリスクが高まる。安全で信頼できる規制された取引所を選ぶことも前提だ。どちらの方法でも、最初に正規のプラットフォームを見つけることが安心して取引を行う第一歩だ。