歴史はいつも驚くほど似ている

1.「高関税、高赤字、強ドル」の類滞留環境
対応する歴史時期：1980年代の「レーガン大循環」時期
現在（2026年）のアメリカの経済状況は政策の組み合わせにおいて1980年代のレーガン政権時期と非常に高い重なりを持つ。
類似点： 両者とも「財政拡大（減税/高赤字）+貿易保護（高関税）+強いドル」の政策組み合わせに直面している。レーガン時代は供給側改革を通じて70年代の滞留を脱し、「レーガン大循環」を形成した。
異なる点： 現在のアメリカの債務規模と貿易赤字はレーガン時代よりも大きく、主要な貿易競争相手も当時の日本から中国に切り替わっている。さらに、シェールオイル革命のおかげで、アメリカのエネルギー自給能力は大幅に向上し、外部の油価ショックが国内のインフレに与える影響は70-80年代ほど激しくない。
2.「見かけはソフトランディングだが、実はインフレ反撃のリスクが潜む」
対応する歴史時期：1967年
これは非常に典型的な「失敗したソフトランディング」のケースであり、現在の金融政策リスクを警告するためによく引用される。
類似点： 1967年のアメリカも一時的に「ソフトランディング」を実現し、当時失業率は4%未満、インフレは3%超、株式市場は大きく上昇した。連邦準備制度は経済の減速を懸念して早期に利下げを行い、その結果、インフレ期待が制御不能となり、その後10年以上続く「大滞留」が到来した。
警告の意義： 多くの経済学者は、もし現在、成長維持のために早期に金融緩和を緩めると、1967年の再現となり、インフレが再燃する可能性を懸念している。
3.「資産価格の高騰、住民貯蓄率の低さ」の脆弱性
対応する歴史時期：2007年（サブプライム危機前夜）
一部のマイクロ経済指標から見ると、現在のアメリカ経済も2007年と似た「不健全な」特徴を示している。
類似点： 住宅価格は10年で大幅に倍増したが、取引量は著しく減少。住民の総支出が可処分所得に占める割合は非常に高く（貯蓄率は極めて低い）、多くの家庭は負債に依存して消費を維持している。
異なる点： 現在の商業銀行の不動産ローンのリスクエクスポージャーは2007年よりもはるかに小さく、したがって不動産の調整があった場合でも、サブプライム危機時ほど金融システムへの直接的な衝撃は弱い可能性がある。$BTC ‌$ETH ‌