最近回顧了ユーロの過去20年間の動向、そしてこの期間に確かに多くの波乱を経験したことに気づきました。2008年の1.6038の高値から一気に下落し、2017年には1.034まで下がり、2022年には20年ぶりの安値0.9536を記録しました。ユーロの価値下落の過程は、ヨーロッパ経済の浮き沈みを反映しています。

2008年の金融危機は重要な転換点でした。アメリカのサブプライム危機により世界の銀行システムが圧迫され、ヨーロッパの銀行も例外ではなく、信用収縮が進行しました。その後、ユーロ圏の債務危機が爆発し、ギリシャ、アイルランド、ポルトガルなどの国の債務問題が浮上し、市場はユーロ圏の運営メカニズムに疑念を抱きました。欧州中央銀行は量的緩和を開始せざるを得ず、これにより金融市場は安定しましたが、同時にユーロの価値下落圧力も高まりました。

面白いことに、2017年初頭にユーロが反発したのは、主に債務危機がほぼ解決されたためです。当時、欧州中央銀行の緩和政策が効果を発揮し始め、経済指標が改善、失業率は10%以下に低下し、製造業のPMIは55を突破、市場はユーロ圏への信頼を回復しました。さらに、イギリスのEU離脱交渉が順調に進展し、政治的不確実性が低下したことで、資金は欧州に流入し始めました。

しかし、2018年以降状況は変わりました。米連邦準備制度理事会（FRB）が利上げを開始し、ドルが強くなり、ユーロ圏の経済成長は鈍化、イタリアの政治情勢も不安定になりました。2022年にはロシア・ウクライナ戦争が世界のエネルギー供給を乱し、欧州のエネルギー価格が急騰、9月にはユーロは0.9536まで下落しました。ただし、その後欧州中央銀行が利上げを行い、8年ぶりのマイナス金利時代を終わらせ、ユーロの下落を食い止めました。

2025年初頭、ユーロは一時的に弱含み、1.02付近まで下落しました。主な理由は、ユーロ圏の経済見通しが楽観できず、ドイツは2年連続で経済縮小、フランスの製造業活動も低迷していたためです。同時に、米連邦準備の利下げペースが遅く、欧州中央銀行は利下げ幅を拡大、米欧の金利差が拡大し、資金はドルに流れました。トランプ政権下の関税脅威も、ユーロ圏の輸出志向経済に打撃を与えました。

面白いことに、2026年1月にはユーロは突然1.20以上に反発しました。これはユーロ自体が強くなったわけではなく、むしろドルが全体的に弱くなったためです。トランプ氏はFRBの独立性を攻撃し、「アメリカ優先」政策の不確実性もあり、投資家は「米国売り」を始め、資金は流出、ユーロは上昇しました。

今後5年間のユーロ投資の収益性を左右するのは、いくつかの要因です。まずは米欧の金融政策の違いです。もしFRBが引き続き利下げを続け、欧州中央銀行が金利を維持すれば、金利差縮小がユーロの上昇を促すでしょう。次に、ユーロ圏の経済、特にドイツの財政拡張計画が順調に進めば、ユーロは1.20〜1.25の範囲に反発する可能性があります。第三に、地政学リスクとエネルギー価格です。情勢が緩和し、エネルギー価格が下落すれば、ユーロ圏の貿易条件にとって明らかなプラス要因となります。

台湾の投資家にとって、ユーロ投資に参加する方法はいくつかあります。銀行を通じて外貨預金口座を開設する方法もありますが、資金制限が多いです。外貨証券会社のプラットフォームを利用すれば、資金のハードルが低く、小額投資者に適しています。また、証券会社や先物取引所の選択肢もあります。

総じて、2026年のユーロの動きはやや強含みの可能性が高いです。特に、FRBが引き続き利下げを続け、エネルギーリスクが緩和される場合です。ただし、一方通行の強気相場を期待するのは難しく、今後も米欧金利差の変化やドイツの財政進捗、地政学リスクに注目すべきです。