油価が95ドルを下回る

ブレント原油はわずかに95ドルを割り込み、4月21日以来の最安値の一日終値に達した。米イラン和平の枠組みの可能性がエネルギー全体に圧力弁のように作用し、市場はリアルタイムで世界的なリスクの再評価を行っている。

🔹 外交の見出しが売りを促進している。トランプは、了解覚書がほぼ交渉済みであり、60日間の停戦延長とホルムズ海峡の段階的再開を含むと確認した。草案にはまた、イランの港の封鎖解除と、イランが自由に石油を販売できるように限定的な制裁免除の発行も含まれている。

🔹 ブレントは月曜日に5.7%下落し、1バレル94.6ドルとなり、紛争開始以来最も急激な一日の下落となった。一方、WTIは92ドルを下回った。この動きは、ブレントの5セッション中4回目の下落を示し、一時的な反応ではなく持続的な下落トレンドを確認している。

🔹 リスク資産全体に安心感が広がっている。S&P 500は史上最高値で取引を終え、Sensexは1,000ポイント超の上昇を見せ、欧州の債券利回りはインフレ懸念の沈静化により後退した。ドルは弱含み、エマージング市場の通貨は買いが入り、エネルギー価格の下落期待によるリスクオンの回転が見られる。

🔹 原油価格の下落にもかかわらず、ガソリン価格は依然として高止まりしている。米国のガソリン平均価格はメモリアルデーの週末に向けて1ガロン4.55ドルとなり、2022年以来の高値であり、2月28日の紛争勃発以来50%以上上昇している。インドは5月に燃料価格を3回引き上げ、デリーではガソリンがRs 99.50を超え、月中以降の累積値上げはリットルあたり約Rs 5に達している。

🔹 マクロ経済のリスクは非常に大きい。JPモルガンは、ホルムズの持続的な混乱がブレント原油を150ドルに急騰させ、米国のインフレ率を4%に押し上げ、FRBを2027年まで据え置きにさせる可能性を警告している。モルガン・スタンレーは、ホルムズ海峡が封鎖されたままであれば、2026年第3四半期までに140〜160ドルの原油価格が引き金となる世界的な景気後退シナリオをモデル化している。4月の世界の石油需要は既に430万バレル/日減少しており、2008年の金融危機時のピーク需要喪失のほぼ2倍に達している。

原油は急落し、株式は上昇し、ホルムズ海峡は再開に向けて少しずつ動き出しているが、ガソリン価格は依然としてドライバーの財布に穴を開けている。和平の見出しは力強いが、草案から完全な供給正常化までのパイプラインは、地雷除去、制裁緩和、核査察を経由しなければならない。この瞬間をどう読んでいるか—これは持続的なリスクオンの合図なのか、それともただの60日間の停戦ラリーで、多くの見出しリスクがまだ山積みなのか？