AI 投資の明確なターゲットはチップであり、裏側では絶えず切り替わっている。

上半期はストレージが計算能力の担い手を引き継いだ。WDCは底値から倍増し、MUのHBM注文は来年まで続く。市場はすでに「AIはデータ保存を必要とする」という論理を価格に織り込んだ。
しかし、まだ十分に価格に反映されていない層がある：電力だ。GPT-5クラスの訓練を一度行うだけで数千万ドルの電気代がかかる。VRTはデータセンターの冷却を行い、CEGは原子力発電を直供している——これらはテクノロジー株ではないが、AIが一歩進むたびに彼らの取り分も増える。ストレージはすでに過熱し、電力と冷却が次の焦点となる可能性がある。
私の論理は非常にシンプルだ：AIの軍拡競争で最も確実なことは、誰が勝つかではなく、物理的な層が常に不足するということだ。計算能力が足りなくなる→チップを買う。チップが熱くなる→冷却が必要。冷却が完了したら→電力が必要。この連鎖の各段階が繰り返される。#NVDA