最近伺服器概念株のこの分野を見ていて、今年のこれらの企業のパフォーマンスは確かに注目に値することに気づいた。特に液冷技術やAIインフラに差別化された優位性を持つ銘柄。

伺服器産業について話すと、産業チェーンは実際に三つの段階に分かれる。まずはコアの完成機組立の部分で、鴻海、廣達、緯穎といった企業がCPU、GPU、冷却システムを統合して完全なサーバーやラックを作る。彼らはNVIDIAとの関係が非常に深い。次にインフラと環境制御の部分で、これは私が最も見落としやすいと感じる部分だ——AIチップの消費電力が非常に大きいため、電力と冷却がデータセンターの最大の課題となっている。最後は重要な部品の部分で、高周波銅箔基板、多層PCB、サーバーケースなどであり、AIサーバー時代においては従来のサーバーよりも価値が何倍も高い。

もしサーバー概念株の中から重要な銘柄を選ぶなら、次のポイントを見る。廣達の研究開発能力は本当に強く、Google、AWS、Metaにサービスを提供し、高性能AIサーバーシステムの統合で明らかにリードしている。緯穎はデータセンター事業に特化した純粋な銘柄で、100%がデータセンター関連の事業。特にASICサーバーや液冷ラックの統合に長けている。鴻海は世界最大のサーバー受託製造企業として、AIサーバーの世界市場シェアは40%以上で、NVIDIAとの協力関係も深い。米国株のVertivは液冷分野の絶対的リーダーであり、AIラックの消費電力が100kWを超える場合、冷却配分ユニットはほぼ必須となる。Celesticaは800GスイッチやGoogle TPUの製造に差別化の優位性を持ち、AIネットワーク伝送の重要な銘柄だ。

昨年のデータを見ると、これらの企業の成長は確かに遅くない。廣達は昨年通年の売上高が約1.9兆新台幣に迫り、前年比20%以上の増加。緯穎はさらに凄まじく、通年の連結売上高は9506億新台幣で、前年比163.68%、EPSは275.06元に達した。Vertivは昨年第3四半期の純売上高は26.76億ドルで、前年比29%増、受注残高は95億ドルに達している。Celesticaは昨年の前三季の売上高は31.9億ドルで、前年比28%、非GAAP調整後EPSは52%増。鴻海は昨年通年の売上高が8.1兆新台幣を突破し、純利益も35%増。

ウォール街のこれらサーバー概念株に対する見方は依然楽観的だ。Celesticaの12ヶ月平均目標株価は374.50ドルで、潜在上昇率は22.44%。Vertivの平均目標株価は206.07ドル、潜在上昇率は27.38%。廣達の機関投資家の目標株価は330元で、潜在上昇余地は29.66%。鴻海の今年初の平均目標株価は306.00新台幣で、まだ上昇余地がある。

ただし、正直に言うと、この分野にはいくつかのリスクも存在する。まず、これらのサーバー概念株はすでに大きな上昇を経験しており、PERは一般的に高水準にあり、市場の集中度も非常に高い。次に、投資家の関心が売上成長から収益性やROIに移る中、減価償却サイクルの短縮や電力コストの上昇が一部企業の利益を圧迫する可能性がある。さらに、x86以外のアーキテクチャや自社開発ASICチップの台頭により、従来のサーバーの市場シェア構造が変わる可能性もある。最後に、AIバブルの破裂や投資家の成長志向から収益性重視へのシフトが起これば、これらの株は大きく調整されやすい。

したがって、サーバー概念株に投資する前に、いくつかの重要な要素に引き続き注意を払う必要がある。クラウドサービス事業者のAIインフラへの実際の投資規模、各国のデータ主権政策がサプライチェーンに与える影響、米国の規制変化や関税圧力、市場の投機排除の進展などだ。これらの要素は、これらの銘柄の今後のパフォーマンスに大きく影響を及ぼす可能性がある。