正直に言うと、今はもうあの資産を詰め込む共有プールにはあまり手を出したくなくなってきた。

DeFiに入ったばかりの頃は、こういう遊び方が特に好きだった。シンプルで頭を使わず、ちょっと操作するだけで利益が出て、横になって稼げる。

後になって多くの落とし穴を経験してやっと気づいたのは、快適な場所ほどリスクが高いということだ。そこはさまざまなリスクを平均化してしまい、APRが高いだけを見てしまうが、実際にプールに何の担保が入っているのかも、誰と一緒にリスクを背負っているのかもわからない。

市場が少し動くだけで、あなたが全く触ったことのないポジションも一緒に損失を出す。

@TermMaxFi の隔離ポジションを初めて使ったとき、やっと安心できた。各マーケットが個別に隔離されていて、担保やリスクが混ざらない。

貸し手と借り手は直接P2Pの注文を出し、固定金利や満期を自分で交渉できる。金利のカーブや期間の長さも自分で選べる。

この変化は一見、少し複雑になっただけのように見えるが、実際に使ってみると全く違う。やっと、大きなリスクのプールに縛られることなく、自分が信頼できる資産や慣れた期限だけを選び、さらには金利の形状も自分の快適さに合わせられる。

共有プールはみんなで大鍋をつつくようなものだが、TermMaxのような隔離されたマーケットは、まるで自分で注文して食事をするような感覚だ。値段の高い安いは二の次で、最も重要なのは自分が何を食べているのかをはっきり知っていることだ。

固定金利市場がより成熟してくると、相手方が誰なのかが非常に重要になってくる。なぜなら、あなたは短期で出入りするのではなく、これらの人と30日、60日、あるいはそれ以上も一緒に待つ可能性があるからだ。

彼らのAtomic Ordersの設計も非常に実用的で、同じ流動性を複数のマーケットに同時に掛けることができ、取引成立前にcurator vaultを通じてMorphoやAaveの底層収益を得ることもできる。資金は決して無駄にならず、常に動き続けている。

この仕組みは普通のプールよりも理解するのが少し難しいのは確かだ。複雑さが高いと文句を言う人もいるが、その気持ちはよくわかる。でも時には、シンプルな商品ほどリスクは最も深く隠されていることもある。

今、共有プールを見ると、もうAPRだけを追いかける気にはならない。最初に思うのは、もしここで何か問題が起きたら、自分は誰と一緒に損をしているのか、ということだ。