ちょうど今、興味深いJPMorganのレポートに出くわしました。そこでは、2028年の金価格予測がかなり野心的に示されています。アナリストたちは、それまでに金が1オンスあたり6000ドルに達する可能性があると予測しており、これは現在から約110％の上昇に相当します。背後にあるのは、実は投資行動の変化です。

核心的なアイデア：世界中の投資家が資産配分を模索しています。これまで、金は全配分のわずか2.6％に過ぎず、一方で株式にほぼ半分が投資されています。もしこれが金に4.6％にシフトした場合—市場の動揺を考えれば十分に現実的に思えます—その需要を満たすためには、より高い金価格が必要となるでしょう。

私が特に興味を持ったのは：この行動が今年顕著に変化したことです。投資家は今や株式と金を同時に買っています。これは、2023年や2024年とは明らかに異なり、その頃は資金が長期国債に大量に流れていました。理由は簡単で、国債は株式リスクのヘッジ手段としてはあまり効果的ではなかったからです。株式と債券市場の同時の暴落を受け、多くの投資家は従来の戦略が通用しなくなったと気づきました。

マクロ経済の状況も金価格上昇を後押ししています。地政学的な不安、インフレ懸念、国家財政赤字による通貨価値の下落懸念—これらすべてが需要を促進しています。JPMorganはこの状況を70年代や80年代と比較していますが、重要な違いも指摘しています。それは、当時は通貨の価値喪失への恐怖が中心でしたが、今や金は株式のボラティリティに対する構造的なヘッジ手段となっている点です。これは確かに新しい現象です。

ただし：2028年の金価格予測は絶対的なものではありません。これは、投資行動が本当に大きく変化するという前提に基づいています。その実現は、多くの要因に依存します—FRBの政策、世界経済の動向、ドルの動きなどです。しかし興味深いのは、最近の金価格の調整にもかかわらず、市場にパニックが見られないことです。これは、多くの投資家が長期的に投資を続ける意志を持っていることを示しています。

全体として、このレポートは、世界の資産配分に根本的な変化が起きつつあることを示しています。野心的な予測が実現するかどうかは、今後2年で明らかになるでしょう。ポートフォリオに金を持つ人は、その動向を注視しておくべきです。