Ethenaは、過去1年間に$355M を記録し、Token Terminalの収益コストリストのトップに立っています。次のプロトコルの4倍です。

収益コストは、プロトコルが実際に事業を運営するために第三者に支払う金額を追跡します。
Lidoの場合、それはノード運営者に支払われるものです。L2の場合、それはEthereumでの決済に支払われるガス料金です。@ethenaの場合、それはsUSDeホルダーに支払われる利回りです。
仕組みはこうです。EthenaはスポットETHとBTCを保有し、同じ量のパーマーフューチャーズをショートします。パーマーのトレーダーがネットロングの場合、ロングはショートに資金調達率を支払います。
Ethenaはその資金調達を回収します。stETHのステーキング利回りと一部のTビルのリターンを上乗せします。すべてがUSDeをステーキングしている人々に支払われます。
したがって、Ethenaがここで#1であることは非効率を意味しません。それは、多くの人が彼らを通じて利回りを得ていることを意味します。