#Gate广场披萨节 現在の市場で最も危険な盲点は、以下の二点が大多数の参加者に無視されていることにあります：

一つは、5月18日から19日にかけての65億7千万ドル超の清算が技術的に「強制売りの底」を作り出したにもかかわらず、市場全体のBTCの未決済契約量は依然として約616億ドルであることです。これは、既存のロングポジションのレバレッジが二次的な下落時に連鎖的な清算を引き起こすのに十分な規模を持っていることを意味します；
二つは、多くの楽観的な論理の核心仮説が「ETFの週次純流出は一時的な調整であり、トレンドの転換ではない」と考えていることです。この仮説が逆転的に崩壊する条件は何か：今後二営業日以内にETFの純流出が引き続き拡大し、週次で20億ドル以上に達し、かつ10年物米国債の利回りが4.75%を突破した場合（現状からわずか8ベーシスポイント）、機関投資家はBTCを「高ベータのマクロ資産であり、価値の保存手段ではない」と再評価し、価格の再調整が加速します。BTC/USDと実質金利の負の相関性が再び活性化し、動きの主導権を握ることになります。4月の底値である74,500ドルから75,000ドルのサポートはテストされるでしょう。もし74,500ドルを有意に割り込めば、その連鎖的な結果は、現在も保有しているETFアービトラージポジションとベーススプレッド取引構造が強制的に展開され、链上での積極的な売りがなくともBTCが72,000ドルから73,000ドルに下落することです。
最も早く異常を示す先行的な証明指標は、5月21日（今日）の10年物米国債の利回りが4.60%以下に引き下げられ、その日のETF純流入がプラス（1億ドル超）となった場合です。この場合、二次的な下落を引き起こすためのマクロ的トリガー条件は一時的に失効し、BTCが76,000ドルから77,000ドルの範囲で支えを再構築する確率が著しく高まります。