金は現在、居心地の悪い領域にあり、金価格の下落予測についての話は、最近の出来事を受けて本格的な方向性を取り始めている。私は、市場が2025年に見られた強い勢いとは全く異なる段階に入ったことに気付いた。あの年、金は64％上昇し、連続して歴史的な高値を記録した。

簡単に言えば、年初は非常に強気だった。1月に金は22％以上上昇し、5180ドルの高値をつけたが、その後急激な反転が起きた。3月だけで、金は約11.8％の価値を失い、4097ドルに下落した。この激しい調整は単なる調整ではなく、市場の根本的な推進要因の明確な変化を反映していた。

現在、金に圧力をかけているのは何か？まず第一に、米国の金利上昇だ。3月の雇用データは、17.8万の新規雇用と失業率の4.3％への低下を示し、市場は利下げ期待を縮小させた。金利が高止まりしていると、金は直接的な利回りを生まないため、魅力が低下する。次に、米ドルの強さだ。1オンスの金は米国外の買い手にとって高くなり、ドルは第1四半期に約1.6％上昇した。第三に、米国債の利回りも顕著に上昇し、3月初めの4.01％から月末近くの4.44％へと跳ね上がった。これらすべての要因が相まって、金にとって逆風となる環境を作り出している。

しかし、状況は単純ではない。強力なサポートラインが、この下落を完全な崩壊に変えるのを防いでいる。中央銀行は依然として買いを続けており、推定では2026年に中央銀行の買い入れは850トンに達する可能性がある。投資需要も消えておらず、金のETFには強い資金流入が見られる。何よりも、地政学的リスクは依然として存在し、緊張が高まると金は安全資産としての役割を果たし続ける。

大手金融機関の見解は異なるが、誰も崩壊を予測しているわけではない。JPMorganは2026年末までに金は6300ドルに達すると予測している。UBSは年内に6200ドル、その後5900ドルまで下がると見ている。最も慎重なMacquarieでさえ、平均価格は4323ドルと予測している。これらは、金価格の下落予測が存在するものの、それは限定的であり、主要なトレンドではないことを示している。

今考えられるシナリオは三つだ。第一は、ドルが引き続き強く、利下げが遅れ、地政学的リスクが沈静化した場合の明確な下落。第二は、現状に近いシナリオ：限定的な下落と安定だ。金は大きく4500ドルから4800ドルの範囲内で動き続け、下落はむしろ再ポジショニングの機会となる。第三は、下落シナリオが失敗し、利下げ議論や経済の減速が再び進行すれば、再び上昇に転じる可能性だ。

投資家やトレーダーなら、今の賢明な戦略は底値を追うことではなく、段階的に構築していくことだ。全資金を一度に投入せず、段階的に買い増す。金が5％下落したら一部を買い、10％下落したらさらに追加する。目的は平均購入価格を引き下げることだ。そして常にストップロスを設定し、変動の激しさと突然の動きに備えることだ。

要約すると、金は今、二つの力の間で戦っている。一方は金利、ドル、利回りの圧力。もう一方は公式需要、投資需要、地政学的リスクの支援だ。誰も完全に確信を持って、金価格下落の予測が実現するか、または上昇がすぐに戻るかを断言できない。私たちが見ているのは、注意深い監視を必要とする変動性の高い市場であり、感情的な賭けではない。賢いトレーダーは、すべての動きの背後にある理由を理解し、数字を追いかけるのではなく、動きの意味を理解することだ。