この2日間、市場で最もホットなのはトークン化された株式です。

SECは今週にイノベーション免除を推進する予定で、CLARITY法案も前進しています。多くの人はこのニュースを見て、最初の反応は株式がついに大規模にブロックチェーンに載るということです。

これらを見終わった後、考えました。たとえ本当に取引できるようになったとしても、さて、次は何でしょう？

もしトークン化された資産がただ買って売る、値上がり下がりを賭けるだけのものであれば、今とほとんど変わりません。やはり変動する取引商品です。

本当に何かを変えることができるのは、これらの資産を使って資金をアレンジできることです。安定して借金できるのか？未来数ヶ月のコストを事前に計算できるのか？キャッシュフローの計画はどうするのか？一晩明けたら資金調達コストが変わっている、なんてことは避けたいです。

過去のDeFi借入の世界では、多くの人がその煩わしさに嫌気がさしていました。低金利のときに多めに借りておき、利用率が上がると再計算されてしまい、長期的に持ち続けるのも怖くなる。未来の予測が全くできないからです。

@TermMaxFiは最近、Base上で固定金利の借入を行う仕組みを作っています。彼らのcbBTC/WBTCがUSDCを借りる例では、固定期間は5月31日まで約2.3%、6月30日まで約2.5%、期間と金利が固定されており、リスクの所在が明確です。

この仕組みはシンプルですが、以前の曖昧だった部分を固定化しています。どの資産を担保にして、どのくらいの期間借りるのか、コストはだいたいどれくらいか、事前に計算できるのです。

トークン化された資産にとって、この仕組みは今後ますます重要になっていきます。資産をブロックチェーンに載せることで流通の問題は解決され、固定金利の貸付は資本ツールとしての意味合いを持ち始めます。資金調達やキャッシュフローの計画に使えるのです。

もちろん、今はまだ早い段階です。多くのトークン化された株式の権利や規制の詳細、保管・清算の仕組みはまだ完全には整っていません。固定金利もリスクをなくすわけではなく、主にリスクを明確にし、予測可能にするためのものです。

私は、将来的にはトークン化された資産の競争は、「誰が先にブロックチェーンに載せるか」から、「誰が資産を本当に使って未来を計画させるか」へと変わると思います。この方向性について、あなたはどう考えますか？