振り返って2024年のあの相場を見てみると、アメリカのCPI発表時間の規則性は実際に市場に大きな影響を与えています。当時は毎月最初の平日あたりに最新データが発表され、台湾時間では通常夜の20:30から21:30の間で、この時間帯はしばしば大きな変動をもたらしました。

昨年は私たちはCPIとPCEの違いについて多くの研究を行いました。簡単に言えば、CPIは食品とエネルギーを含み、PCEは消費者の実際の代替行動をより反映しています。当時、市場が最も注目していたのはアメリカのCPI年率増加率で、最も早く発表されるためでした。一方、連邦準備制度の決定は主にPCEを基にしています。これら二つの指標の方向性は基本的に一致していますが、市場への影響力は異なります。

CPIの構成を見ると、住宅コストが最も高い（30-40%）、次いで食品飲料です。これら二つはインフレを観察する上で重要なポイントです。エネルギーコストもその期間は非常に注目され、原油価格の変動が全体の物価に直接影響を与えました。

2024年にCPIの動向に影響を与える主な要因は二つあります。まずはアメリカ大統領選挙です。どの候補者も内政の矛盾を外に出す傾向があり、地政学的衝突を激化させる結果となっています。次に、連邦準備制度の利下げペースです。当時、市場は年内に6ベーシスポイントの利下げを予期していました。これらの要素が重なり合い、基本的に2024年のCPIは下落傾向をたどると見られています。

歴史を振り返ると、アメリカのCPIは四度の大きな変動を経験しています。1990年代の貯蓄貸付危機、2000年のインターネットバブル、2008年のサブプライム危機、そして2020年のパンデミックの衝撃です。各々の下落は経済危機に対応し、上昇は経済刺激後の物価安定を示しました。特に2020年の動きは顕著で、パンデミックによりCPIは急落しましたが、連邦準備の大規模な刺激策により2022年の高値まで急上昇しました。

その当時、見落とされがちだった要素に「世界的な物流」があります。紅海危機はアジア・ヨーロッパ航線を再び混乱させ、運賃は一時2倍以上に跳ね上がりました。影響は2020年末や2021年のスエズ運河事件ほど激しくはありませんでしたが、地域的な物流の中断は最終的に消費者物価に反映されることになりました。

ファンダメンタルズから見ると、2024年のアメリカ経済成長率は約2.1%で、主要国の中で二番目です。これはインフレ水準が大きく下落する可能性は低いことを意味します。2023年前半のコモディティの震荡下落により、2024年前半のCPIは低い基準効果もあって急落は続かず、原油在庫の減少もあり、油価は支えられています。

総合的に判断すると、2024年のアメリカCPIは第1四半期に底を打ち、第二四半期に反発し、後半に再び下落する見込みです。このリズムは主にアメリカ大統領選挙、連邦準備制度の決定、地政学的情勢の影響を受けています。年間を通じてCPIは下落傾向が続き、これは米国株式市場に確かに圧力をもたらします。

今振り返ると、CPI発表時間はトレーダーにとってカレンダーに記すべき重要なポイントです。アメリカのCPIデータの発表は、経済の見通しの転換点において特に世界の資産価格を動かすことが多いです。