何が起きているのかを解説しよう。金は2023年の大半を1800ドルから2100ドルの間で行ったり来たりして過ごし、その後2024年初頭に激動が始まった。4月までに1オンスあたり2,472ドルの新記録をつけたのだ。これはちょうど1年前と比べて大きな動きだ。当時のドライバーは明らかだった：ドルの弱気期待と、FRBの利下げシナリオが勢いを増していたことだ。

さて、ここからが面白い部分だ。市場は2024年中頃から積極的なFRBの利下げを織り込んでおり、CMEのデータは週ごとに大きな確率変動を示していた。その期待の変動は、実は市場のセンチメントについて重要なことを教えてくれる。もしFRBが多くの予想通りに積極的に利下げを行えば、金は理論上、2025-2026年に向けて2,600〜2,800ドルの範囲まで上昇し続けるはずだ。

しかし、金は今後数日で下落するのか？それが一番の疑問だ。テクニカル的には、RSI指標で買われ過ぎの兆候が見られ、20-80のセンチメント比率（大部分がショートポジション）もトレーダーが慎重になりつつあることを示している。こうしたセットアップは、調整局面の前によく見られるものだ。永遠に上昇し続けることはない。

過去のパターンを見ると、金は大きな動きの後に調整を挟む傾向がある。2021-2022年にはFRBの利上げで1,618ドルまで押し下げられたこともあった。その後2023年には、地政学的緊張（イスラエル・パレスチナ紛争の激化やロシア・ウクライナ情勢の継続）があるたびに、金への買いが入った。これはインフレヘッジの物語が働いている証拠だ。

私が分析して重要だと思うポイントは、米ドルの強さ、中央銀行の買い入れパターン（中国やインドが積極的に買い増していること）、そして実際に利下げが行われるかどうかだ。もしFRBが一時停止や緩やかな利下げサイクルを示唆すれば、その高値からの調整は確実に起こるだろう。一方、地政学的リスクが高まったり景気後退懸念が高まれば、金は底堅さを見せる。

多くの機関投資家は2025年まで金に対して強気の見方を維持しており、J.P.モルガンは2,300ドル超をターゲットにしているし、ブルームバーグの予測範囲は2,727ドルまで上昇している。ただし、これらの予測には多くの前提条件が含まれている。COTのポジション、RSIのダイバージェンス、ドルインデックスの動きなどは、エントリータイミングを計る上で注視すべきだ。

個人的には、2025年の展望は混沌としていると思う。中央銀行の需要とインフレヘッジの構造的支援はあるものの、テクニカル的に買われ過ぎの状態やセンチメントの極端さから、まずは平均回帰（メーンリバーション）が起きる可能性が高い。5〜10％の調整局面を経て次の上昇局面に入るか、あるいはマクロ経済の動き次第で、ただじわじわと高値を更新し続けることもあり得る。

最も重要なのは、FOMO（取り残される恐怖）に巻き込まれないことだ。金は長期的なストーリーだが、短期的にはサポートラインやレジスタンスラインを意識し、ポジションサイズを適切に管理する必要がある。エクスポージャーを増やすなら、平均買いをしていく方が、今のレベルで一気に全投入するよりも賢明だ。

XAU-1.77%

原文表示

このページには第三者のコンテンツが含まれている場合があり、情報提供のみを目的としております（表明・保証をするものではありません）。Gateによる見解の支持や、金融・専門的な助言とみなされるべきものではありません。詳細については免責事項をご覧ください。