最近聯準會の動きは本当に市場を少し緊張させています。先月末の会議では、金利を据え置くことは予想通りでしたが、4票の反対があり、1992年以来最も深刻な分裂を生み出し、これが初めてのことです。利下げを求める声もあれば、高金利を堅持する人もいて、インフレという老虎はまだ完全に従わせられていないようです。

パウエルは理事の任期を2028年まで延長すると発表し、この決定は短期的に連邦準備制度が緩和に向かう可能性は低いというシグナルを伝えています。市場は今年の利下げ期待をほぼ放棄し、貨幣市場の賭けも調整されました。会議の全体的なトーンは一つの言葉に集約されます：ハト派。

最も直接的な恩恵を受けるのはドルです。ドル指数はその日0.4%上昇し、ドル対円の為替レートは160.47まで急騰し、昨年7月以来の高値を記録しました。円安の一途をたどる中、円資産を持つ投資家は心配しているかもしれません。これは実際には、市場が連邦準備制度の高金利維持を予想していることを反映しています——ドルが強く、他の通貨は相対的に圧迫されている状態です。

しかし、物語はまだ終わっていません。トランプが指名したワシントンは間もなく就任し、新議長は「バランスシート縮小と利下げ」の組み合わせを主張しています。これはパウエルの路線とは少し異なります。彼は「連邦準備制度の伝声筒」とも呼ばれ、複雑な局面に直面すると考えられています——内部の金利路線の分裂に対処しつつ、エネルギーショックによる新たなインフレリスクにも対応しなければなりません。

JPモルガンの分析によると、この声明のハト派度は昨年6月以来の最高水準を記録し、2026年いっぱいは金利を据え置くと予測しています。2027年になって初めて利上げの可能性が出てきます。一方、ゴールドマン・サックスはやや楽観的で、下半期には利下げの余地があるとし、9月と12月の利下げ予測を維持しています。

したがって、現状は——円相場は短期的に改善しにくく、ドルは引き続き強含み、市場はワシントンの就任後の動きを見守っています。いずれにせよ、連邦準備制度のハト派姿勢はすでに明確になっています。