最近オーストラリアドルの予測をかなり注視しており、現在かなり緊張が高まっているのを感じています。2月には急騰し、3年ぶりの最高値0.72に達しました。その後、中東の緊張が高まるとともにすべてが逆転し、トレーダーはリスク資産を売り、USDの安全資産を買い始めました。現在は0.697から0.704の範囲で推移しています。

ただし、RBAの状況は実は興味深いです。彼らは今年すでに2回利上げを行い、5月にももう一度利上げを示唆しています。それにより金利は4.35%に達し、オーストラリアはG10全体で最も高い中央銀行金利となる見込みです。これは構造的にオーストラリアドルに強気材料とされており、高金利は外国資本をオーストラリア資産に引きつけるからです。FRBは現在3.75-4.00%で据え置き、利下げの兆しは見えませんので、金利差はむしろオーストラリアに有利に拡大しています。

しかし、ここで問題が複雑になります。中東の石油ショックが逆方向に働いています。石油価格は1バレル100ドル超に達し、市場を動揺させました。皆がAUDをリスク通貨とみなして売りに走ったのです。とはいえ、オーストラリアは純エネルギー輸出国なので、同じ石油高騰が日本やヨーロッパを苦しめている一方で、オーストラリアの輸出収益はむしろ増加しています。ブルック総裁はエネルギーインフレがさらなる利上げを余儀なくさせる可能性を警告し、雇用データも経済は堅調に推移していることを示しています。短期的には弱気ですが、後にさらなる強さを支える材料ともなり得ます。

オーストラリアの見通しにとって本当に重要な3つのポイントがあります。第一に、米国との金利差 - これは今上昇傾向にあります。第二に、中国の需要と鉄鉱石価格です。オーストラリアは年間1000億ドル以上の鉄鉱石輸出を行っており、中国が主要な買い手です。ゴールドマン・サックスは米中関税合意後に中国の2026年の成長予測を引き上げており、これもプラス材料です。第三に、世界的なリスク志向です。市場が怖がると資金はUSDに流入し、AUDから離れます。これが、堅調なファンダメンタルズにもかかわらず、AUDが0.71未満に抑えられている主な理由です。

銀行の予測はまちまちです。1月初旬には0.69-0.72の範囲を予想する声もあれば、0.73までの上昇も許容していました。実際、2月にはすでに0.71に達しています。AUDが本当に0.70-0.75以上を維持するには、FRBが引き続き利下げに慎重であること、商品需要が堅調であること、リスク志向が改善することが必要です。いくつかのモデルは年末までに平均0.71付近、強気シナリオでは0.79に向かうと予測しています。地政学的な状況が落ち着き、中国が安定し、RBAが引き続き利上げを続けるなら、その強気シナリオは妥当です。しかし、中東の緊張が高まり、安全資産としてのUSD需要が支配的であり続ける場合、0.68や0.67に逆戻りする可能性もあります。今はただ待つしかない状況です。