今年の2026年、マーケットはゲームチェンジを迎えつつあることに気づいたばかりだ。もうすぐ、インフレとデフレは私たちのポートフォリオに大きな影響を与えるテーマとなる。私はデフレの兆候をますます感じている。単なる一時的な価格下落ではなく、一般的な商品価格の継続的な調整を示しており、より深刻な問題を反映している。

多くの人は物価が下がることは良いことだと考えるが、マクロ経済学的には、それは人々の購買力が低下している、またはお金を使う勇気がなくなっている兆候だ。放置すれば、経済はリセッションに突入する可能性が高い。

重要なのは、用語を明確に区別することだ。インフレとデフレは全く異なるものである。インフレの緩やかな進行（ディスインフレーション）は、価格は上昇し続けているが、その上昇速度が遅くなることだ。例えば、インフレ率が5%から2%に低下する場合だ。一方、真のデフレは、価格が実際に下がる状態であり、マイナスのインフレ率、例えば-1%や-2%を指す。この違いは投資計画を立てる上で非常に重要だ。

過去を振り返ると、大恐慌は最も恐ろしいケーススタディだ。アメリカでは1929年から1933年までに株価は27%下落し、通貨供給は30%以上縮小、失業率は25%に達した。連鎖的に崩壊した。日本もまた、バブル崩壊後の1990年以降、30年以上も経済停滞に陥った。土地や株価は下落し、日本企業は投資よりも借金返済に追われるようになった。日本人は価格が下がるのを待つことに慣れ、消費は永久に鈍化した。

私が懸念しているのは、今のタイの状況だ。GDPはわずか1.5-1.6%の成長予測で、過去30年で最低水準だ。高齢化社会が急速に進行し、消費者層は少なくなり、家計負債はGDPの85%以上に達している。購買力を抑制し、所得は借金返済に回され、支出は抑えられる。これらすべてが一方向に向かっている。

デフレの悪循環は最も恐ろしいものだ。人々が価格がさらに下がると信じ始めると、今日の購入を控え、売上は減少し、企業は価格を下げ、生産を縮小し、雇用を削減する。失業者はお金を使えず、売上はさらに落ち込み、負債は悪魔のように膨らむ。実質負債の価値は増加し、例えば1百万円の借金があり、収入が3%減少した場合、その負債はより重くのしかかる。

株式市場は下落トレンドに入り、上場企業の利益は減少し、株価は下落、そして不動産も値下がりし、債務不履行のリスクが高まる。

では、このような状況で私たちは何をすべきか。インフレ時代には「Cash is Trash」と言われるが、デフレ時代には「Cash is King」だ。特に長期国債は堅固な防波堤となる。中央銀行が金利を引き下げて景気刺激を図ると、債券価格は上昇し、実質リターンも非常に高くなる。

現金を保持したり、マネーマーケットファンドに預けることは、資産価値を守りつつ、弾丸を備えることだ。危機が終わったときに、良い価格で買い物できる準備が整う。防衛的な株式、必需品、公益事業、医療関連はこの時期に適している。人々は依然として食べ、使い続ける必要があるためだ。電気や水道は不可欠なインフラだ。

金も依然として魅力的だ。インフレ対策としての側面だけでなく、危機時の安全資産としても優れている。2026年の金価格は、中央銀行の買いと金利低下の恩恵を受けて、明るい見通しだ。

本当に危機から利益を狙いたい人には、ショートセリングが有効だ。デフレ時の株式市場は一般的に下落トレンドとなるため、買い持ちではなく、売りポジションを取ることで利益を得られる。債券や金も深い理解を持って取引すれば、良い戦略となる。

要するに、2026年は、インフレとデフレが私たちの財務運命を左右する試練の年だ。遠い未来の話ではなく、ポートフォリオの調整や金の積み立て、適切な戦略の採用が、ただ生き延びるだけでなく、他者がパニックに陥る中で資産を増やす手段となる。