今年通じて金を見てきたが、その変動はますます激しくなっている。1月には5,602ドルに達し、2025年の65％の上昇の後には狂気じみていた。しかし、その後4月までに4,700ドルに下落し、わずか3か月で16％を取り戻した。今は上下に揺れ動き、皆それぞれ今後の行方について異なる見解を持っている。

驚くべきことは、金価格の予測範囲が非常に広いことだ。マッコーリーは4,323ドル、ウェルズ・ファーゴは年末までに6,300ドルと予測している。これは、弱気派と強気派の間で約2,000ドルの差だ。賢明な資金さえも何が起こるか分からないと認めており、今は多くの要素が同時に動いていることを示している。

実際に金を動かしているのは何か？大きな要因は実質利回りだ。これがマイナスになると金の魅力が増す。中央銀行は依然として大量に買い続けており、これが底値を作っている。その上、インフレは依然として目標を上回り、ドルは動き回り、地政学的な緊張も至る所にある。これらのいずれかが変化すれば、金価格の予測全体が変わる可能性がある。

J.P.モルガンは5,055ドル、ゴールドマンは5,400ドル、UBSは5,900ドルと予測している。ANZは5,800ドルと考えている。モルガン・スタンレーは勢いが衰えつつあるかもしれないが、トレンドはまだ上向きだと見ている。予測はまちまちだが、多くの本格的な見解は5,000〜6,000ドルの範囲内に収まっている。問題は、FRBが予想以上に利下げを行うかどうか、ドルが弱くなるかどうか、または地政学的な衝撃が起こるかどうかだ。これらが本当の推進力だ。

これを見ているなら、DXYを注意深く追いかけてほしい。それが短期的なシグナルだ。次に中央銀行の動きを注視しよう。そして正直なところ、具体的な価格目標よりも、ここに至る条件が維持されるかどうかを理解することの方が重要だ。それが今後の金の動きを左右する。