13.7億ドルがオンチェーンに座っている。ウォール街はもはや実験をしていない。

#Tokenized 米国債は総額13.7億ドルの記録的な価値に達した。2年前にはこの数字はほとんど注目されていなかった。今日、それは暗号資産の中で最も急速に成長している機関投資の一角となっている。

Circle、BlackRock、Franklin Templetonは水を試しているわけではない。彼らはインフラ、流通、担保の仕組みで競争している。オンチェーンの国債の支配権を巡る争いは、静かにデジタル金融の最も重要な戦いの一つになりつつある。

🔹 ビッグスリーが引き離している
市場は急速に集中している。

CircleのUSYCは約29億ドルでリードしており、BNBチェーンのデリバティブエコシステムへの深い統合によって支えられている。機関投資家はこれをマージントレーディングのための店外担保として利用している。

BlackRockのBUIDLは約27億ドルに近く、複数のステーブルコインやDeFiプロトコルの準備金の基盤として機能している。特定のステーブルコイン準備金の90%以上がBUIDLに保管されている。

Franklin TempletonのBENJI製品は、9つのブロックチェーンにまたがり、合計でほぼ200億ドルを保有し、ピアツーピアのシェア移転が今年開始された。

三つの異なる戦略。共通の目的地：オンチェーンの国債エクスポージャー。

🔹 これは担保インフラであり、イールドファーミングではない
ステーブルコインからトークン化された国債への移行は、資本のオンチェーン上での振る舞いにおける構造的変化を示している。ステーブルコインはゼロ利回りだ。トークン化された国債は年率3.4%から3.5%の利回りを支払い、米国政府の信用と信用に裏打ちされている。

何百万ドルものアイドル状態のUSDCを保有している機関にとって、計算は簡単だ。資本を利回りを生む金融商品に預け、即座に決済し、担保管理システムに直接統合する。

JPMorganはこれをステーブルコインを超えた自然な進化と呼んでいる：従来の保管方法よりも決済の摩擦が少ないプログラム可能な現金同等物だ。BlackRockはSECに新しいトークン化ファンドの構造を申請し、再びSecuritizeを利用してオンチェーンの所有権記録と規制された移転代理人を橋渡ししている。インフラは成熟しつつある。

🔹 137億ドルはまだ端数に過ぎない
米国の短期国債市場の総額は6.6兆ドルを超えている。トークン化されたバージョンはその約0.2%に過ぎない。今後の展望は非常に広い。

Token Terminalは、ステーブルコイン市場だけでも2030年までに10倍に成長し、2.7兆ドルのオンチェーン資金を追加すると予測している。トークン化された国債がその5%でも取り込めば、そのセクターは1350億ドルに達する。デリバティブ市場全体で担保のフライホイールが加速すれば、いくつかのアナリストは今後1年で400億ドルから600億ドルに達すると予測している。

成長率はすでに驚異的だ。2025年11月から2026年5月までの間に、イーサリアムだけで市場は約400億ドルから800億ドル以上に倍増した。これは循環的な一時的ブームではない。資本の構造的な再配分だ。

結論
トークン化された国債は137億ドル。Circleがリードし、BlackRockが適応し、Franklin Templetonが拡大している。機関投資家は規制の完璧さを待っていない。今、担保のレールを構築しているのだ。ステーブルコインから国債への回転は、暗号資産における最も明確な機関投資のシグナルの一つだ。今後の展望は1000億ドル、さらにはそれを超えて広がっている。

皆さん、トークン化された国債は、ついに何兆ドルもの伝統的資本をオンチェーンに持ち込む橋渡しとなるのか、それともこの成長は暗号ネイティブな機関に限定されるのか？