円安の根源について語るとき、安倍晋三の登場から話を始める必要がある。2012年末に「アベノミクス」を打ち出し、2013年には日本銀行が大規模な金融緩和を開始した。黒田東彦が就任すると、2年以内に1.4兆ドル相当の通貨供給を行うと強い意志を示した。結果はどうだったか？株式市場は上昇したが、円は2年で約30％も下落した。これが円安の第一波の加速だった。

本当の転換点は2021年に訪れた。米連邦準備制度理事会（FRB）が金融引き締めを始めた一方、日本銀行は依然として超緩和政策を維持していたため、日米金利差が一気に拡大した。この時点でアービトラージ取引が活発になった。投資家は低金利の円を借りて、高利回りの米ドル資産を買い、円安圧力が一気に高まった。2024年にはさらに状況は極端になった。米国の金利が5％超に達し、インフレ対策のために引き上げられる一方、日本銀行は0.25％付近で推移し、金利差は異常なまでに拡大した。

2024年7月は重要な節目だった。円は一時161円対1ドルを割り込み、32年ぶりの安値を記録した。その頃、ロシア・ウクライナ戦争により世界のエネルギー価格が高騰し、日本は資源輸入大国として貿易赤字が拡大したことも、円安の流れを加速させた。正直なところ、市場のムードは「円を売ってドルを買え」というものだった。

しかし、2025年に入ると状況はさらに複雑になった。年初に日本銀行は金利を0.5％に引き上げ、米連邦準備も利下げを始めたため、一時的に円は反発し、ドル円は158円から140円付近まで下落した。しかし、この円高も長続きせず、第2四半期から反転した。新首相の高市早苗は引き続き金融緩和政策を継続し、市場は日本の財政状況を懸念し始めた。さらに、トランプ時代の関税や減税政策がドルを支え、円は再び下落軌道に戻った。

現在、ドル円は再び155円から158円の範囲に戻っている。表面上は通貨政策のゲームのように見えるが、根本的な問題は日本の構造的な困難さにある。高負債、低成長、人口老齢化、エネルギー輸入依存といった課題だ。これらの問題が解決しない限り、円安圧力は持続する。

投資の観点から見ると、現在の歴史的な円安は外貨取引のチャンスをもたらしている。ただし、将来の円の動きは米日両国の中央銀行の政策選択や世界経済の変動に大きく左右される。USD/JPYなどの円関連取引に参加する場合は、リスク管理策をしっかりと立てる必要がある。為替の変動は非常に激しいため、十分な戦略なしでは簡単に損失を被る可能性が高い。

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