正直に言えば、この波動の背後にある論理は実はそんなに複雑ではない。中東の地政学的衝突の激化により、世界の石油輸送ルートの20〜25％が直接封鎖され、原油価格が急騰し、エネルギーコストが暴騰、企業の利益圧迫やインフレ予想の高まりを引き起こしている。さらに、連邦準備制度の姿勢が慎重に傾き、3月のFOMC会議では利下げの回数が大幅に減少する可能性や、インフレが制御不能になった場合には再び利上げを再開する可能性も示唆されており、これが市場の以前の「継続的な利下げ」の夢を打ち砕いている。

さらに痛いのは、AI関連のテクノロジー株の評価がすでに歴史的高値に達しており、PER（株価収益率）が歴史平均を大きく上回っていることだ。リスク回避のムードが高まると、資金はこれらの高評価銘柄から即座に撤退し、その結果、ナスダック指数は特に激しく下落している。ダウやS&P500も技術的な調整局面に入り、2月の高値から約10％下落している。

私は過去の歴史を振り返ってみて、米国株の下落理由には実は多くの典型的なケースがあることに気づいた。1929年の大恐慌時にはダウ平均は89％暴落、1987年のブラックマンデーでは一日で22.6％下落、2000年のITバブル崩壊時にはナスダックが78％下落、2008年のサブプライム危機ではダウが52％下落、2020年のパンデミックショックでは何度も取引停止措置が出た……これらの背後にある論理はほぼ同じだ——資産バブルが極限まで膨らみ、何かのきっかけで弾ける。

これが台湾株にもかなり直接的な影響を与えている。米国株の暴落は、三つのルートを通じて台湾株に衝撃を与える。まず、市場のセンチメントの伝染だ。世界中の投資家が一斉にパニック売りを始める。次に、外資の撤退だ。台湾株市場は外資に依存しているため、外資が撤退すれば売り圧力が高まる。最も根本的なのは経済の連動性だ。米国経済の後退は、台湾の輸出需要を直接減少させ、特にテクノロジーや製造業に打撃を与える。台積電や聯發科のような大型株がナスダックの動きに連動して揺れるのはその良い例だ。

面白いのは、米国株が下落しているとき、他の資産クラスでは明らかにリスク回避の動きが見られることだ。債券価格は上昇し、利回りは低下、ドルは上昇して究極の避難通貨となり、金も買われる。しかし、もし下落が地政学的な緊張や供給中断によるものであれば、逆に原油価格は逆市上昇し、スタグフレーションの局面を形成することもある。暗号通貨はこのようなとき、テクノロジー株により近い動きをし、米国株とともに下落しやすい。

このような変動に直面したとき、個人投資家はどうすればいいのか？私の見解は、底値を正確に予測したり、流行に乗って高値掴みや損切りを繰り返すよりも、基本に立ち返ることだ。自分のリスク許容度や資産配分が本当にバランスしているかを見直し、合理的な範囲で防御的資産配分を増やす——例えば、優良企業の社債や国債など、安定した利息収入を確保できる資産にシフトすることだ。同時に、テクノロジー株の比重に注意を払い、AI関連株の評価が高すぎると感じたら、公共事業や医療などの防御的セクターにリスクを分散させるのも良い。

また、リスクヘッジをしっかり行うことも重要だ。逆張り型ETFやその他のヘッジツールを使って極端な下落に備えることだ。最後に、一定の現金ポジションを持ち続け、市場が過剰に売られたときにこそチャンスを狙うのが賢明だ。要は、リスク管理の重要性はリターン追求と同じくらい大切であり、極端な変動の中で比較的堅実に対応する方法だ。

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