最近ドル/円の動きを注視していて、この反発は確かにかなり激しいと感じる。たった2日で157.95から上昇し続け、4日連続で上昇し、158の節目に迫ろうとしている。日本当局もまた緊張しているはずで、以前も何度もこの価格帯で介入を行っていた。

なぜ円相場はずっと下落し続けているのか？要は二つの理由だ。一つは金利差——アメリカは今3.5%から3.75%の金利で、日本はわずか0.75%、差はほぼ3ポイントもあり、アービトラージ取引者はずっと円を売り続けている。もう一つは貿易赤字で、中東情勢の影響で原油価格が急騰し、日本は輸入エネルギーに高度に依存しているため、貿易赤字が拡大し、円は自然と売られやすくなる。さらに、連邦準備制度理事会（FRB）は今年通じて利下げを行わない見込みで、ドルには支えがある。

機関の見解を見ると、日本銀行はまだ多くの外貨準備を持っており、理論上は弾薬は十分だ。しかし問題は、介入だけでは一時的に押さえ込むことしかできず、円相場の根本的な解決には金利差と貿易状況の改善が必要だとされる。一部のアナリストは、これらの構造的な問題が解決しなければ、ドル/円は160付近で常態化し、次の介入も長続きしないだろうと指摘している。