まず、なぜアメリカの医薬バイオ市場がこれほど特別なのかを説明しよう。アメリカは本質的に世界最大の医薬品市場であり、2027年までに4,450億ドルの規模に達し、年平均成長率は8.5％と予測されている。他の産業と異なり、医療需要は剛性であり、人は常に病気になるため、この業界は景気の波に最も影響を受けにくい。また、アメリカの資本市場はバイオ投資に対して非常に開放的であり、最先端の人材と資金が流入し続け、独特のエコシステムを形成している。

こうした株式への投資の鍵は、それらの評価ロジックを理解することだ。バイオ企業は通常、安定したキャッシュフローを持たず、従来の財務指標は役に立たない。市場はむしろ将来の期待を重視している。薬がFDAの認可を受けると、株価はしばしば急騰し始める。台湾の薬華薬も典型的な例で、2022年の株式市場崩壊時に逆に倍増した。これは孤児薬の認証を通過したためであり、投資家は今の利益ではなく将来の収益を見ている。

アメリカのバイオ株の推奨について言えば、いくつかの重鎮銘柄に注目すべきだと気づいた。リリー（LLY）はすでに世界最大の製薬会社となっており、市場価値は8,400億ドルを超えている。彼らの減量薬市場は今後も成長を続けると見られ、北米が売上の60％を占めている。ファイザーとジョンソン・エンド・ジョンソンは、古参の製薬会社であり、株価は安定的に成長し、変動も比較的小さく、定期的な積立や長期投資に適している。ジョンソン・エンド・ジョンソンは高配当も提供しており、バイオ株の王者とも言える銘柄だ。

アベルビルは主にHumiraというリウマチ治療薬で収益を支えており、特許は切れるものの、数百の特許保護があり、引き続き研究開発に投資して次のヒット薬を模索している。メルクのKeytrudaは世界で最も売れている癌治療薬の一つであり、配当も良好だ。ユナイテッドヘルスは、アメリカの高齢化と医療需要の増加により恩恵を受けており、収益と利益は継続的に成長している。

面白いのは、大手製薬会社は通常、すべての利益を配当には回さず、むしろ売上の50〜60％を研究開発や潜在的な新薬買収に投入していることだ。これによりEPSは低く見えるかもしれないが、大投資機関はむしろこれらの企業の目標株価を引き上げる傾向にある。彼らは革新的な製品が絶え間なく出てくることを知っているからだ。これが、なぜTSMCのPERがUMCより高いのか、UMCが先進製造プロセスを放棄しているのは老舗を食いつぶすためだとも言える。

台湾にも注目すべき医薬株がいくつかある。例えば生達化学や和康生技だが、正直なところ、規模や革新能力は米国株と比べるとまだまだだ。台湾の資本市場は主に電子株を中心としており、良いバイオ企業があっても、米国のような何十倍もの上昇はなかなか見られない。

現時点では、アメリカは依然として医薬業界の最良の市場であり、資本支援、才能の集中度、規制の成熟度の面でも優れている。FDAの基準は世界で最も厳格であり、ある薬がFDAの認可を受けると、他国でもほぼすぐに承認される。これに比べて、アジアの医薬市場はまだ発展段階にあり、投資家の専門性や市場の深さには差がある。

アメリカのバイオ株への投資は、この産業についてより深く理解している必要があり、短期的な株価の変動だけを見ることはできない。しかし、長期的に見れば、これらの主要銘柄は競争力が強く、財務も安定しており、投資リターンも良好だ。投資に興味があるなら、FDAの承認動向や新薬の臨床試験の進展に注目することをお勧めする。これらは株価を動かす重要な要素だからだ。

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