最近金の動きが激しく、正直なところ予測の範囲が非常に広いです。2025年に金は1オンスあたり5,602ドルに達し、約65％上昇しましたが、その後4月中旬には約4,700ドルまで下落しました。わずか数ヶ月で16％の急落です。今や誰もが今後どこに向かうのかを考えており、そこが一番混乱する部分です。2026年の金価格予測は主要銀行間で非常にばらつきがあり、どの予測も真剣に受け止めるのが難しい状況です。マッコーリーは4,323ドルの弱気予測を示し、ウェルズ・ファーゴは年末までに6,300ドルとかなり高めです。これは約2,000ドルの差があります。J.P.モルガンは中間の5,055ドル、ゴールドマン・サックスは5,400ドル、UBSは5,900ドルです。皆同じデータを見ているのに異なる結論に至っており、今の不確実性の高さを示しています。金価格を動かす要因は主にいくつかのポイントに集約されます。実質利回りが非常に重要です。債券のリターンが魅力的だと、金はあまり魅力的に映らなくなります。今年はFRBが2回程度利下げを行うと予想されており、それにより利回りは低下し、金の魅力が増します。さらに、インフレは依然としてFRBの2％目標を上回っており、金の価値保存のストーリーを支え続けています。中央銀行も積極的に金を買い増しています。2025年だけで1,100トン以上を購入し、3年連続で1,000トン超えです。中国、インド、ポーランド、トルコがリードしています。これらは価格に敏感な需要ではなく、戦略的備蓄としての買い付けなので、価格の下支えとなっています。ドルも大きな要因です。金は米ドル建てなので、ドルが弱いと海外の買い手にとって安くなり、需要が増えます。トレーダーは短期的な指標としてDXYをかなり注視しています。もしFRBが予想以上に積極的に利下げを行ったり、地政学的緊張が再び高まったり、デドル・デジタリゼーションが進んだりすれば、金は簡単に上昇する可能性があります。ETFの資金流入も、いくつかの見積もりによると今年はさらに約250トン増えるかもしれません。スタグフレーション、すなわち成長鈍化と持続的なインフレは、歴史的に見ても金にとって強気材料です。一方、ドルが強くなったり、FRBが長期間高金利を維持したり、中央銀行の買い増しが鈍化したりすると、上昇の勢いは失われます。大きな地政学的な解決も、安全資産としてのプレミアムを消す可能性があります。技術的には、1月のピーク時に金はやや買われ過ぎの状態だったため、利益確定のリスクは常にあります。2026年の金価格予測は、今後7ヶ月間のこれらの要素の動き次第です。正直なところ、不確実性は本物です。アナリストが無知なわけではなく、実際に多くの変動要素が絡み合っているからです。インフレ、金利、地政学、中央銀行の動き、ドルの強さ、これらすべてが同時に動いています。金を注視するなら、どの予測を追うよりも、実際に何が金を動かしているのかに集中してください。実質利回りを見て、ドル指数を追跡し、中央銀行の動きに注意を払いましょう。それが、金が年末に4,300ドルになるのか6,300ドルになるのかを予測するよりも有益です。