最近日銀の為替レートを見ても、あまり改善していない。ドル円は152から160の間を行き来し、先月末には159に迫ったが、年初から今まで本当に円高になった感じはしない。実効為替レートはほぼ53年ぶりの安値を記録し、この数字は確かに少し驚くべきものだ。

背後にある理由を詳しく見ると、実はあの古くからの問題点だけだ。米日金利差はずっと続いており、日本銀行の利上げペースは遅すぎる。市場は4月末の会議では動かないと予想しており、次の重要なタイミングは6月まで待つ必要があるかもしれない。さらに、日本政府の財政拡張や中東情勢の不安定さにより原油価格が高止まりしており、これらが円安圧力を継続させている。私はいくつかの為替予測を見たが、多くの機関は短期的には円は引き続き弱含みで推移すると考えている。

面白いのは、円の動きの予測における意見の分かれ目は、主に米日金利差がいつ本当に縮小するかにかかっていることだ。連邦準備制度が利下げを行えば、金利差が縮小し円にとって有利になるが、米国経済が堅調を保てばドルは依然として強いままだろう。JPモルガンはやや悲観的で、年末には164円まで下落する可能性を示唆している。フランスのパリバ銀行は160円付近を予測している。

長期的には、円が本当に反転するにはやはり日本自身の経済改革に頼る必要がある。賃金と物価の好循環を確立し、経済成長の原動力を明確に高めることができれば、円は底力を持つことができる。短期的な政策調整や裁定取引は表面的な動きにすぎず、根本的には日本内部が本当に変わるかどうかにかかっている。もし今円を買うことができるかと聞かれれば、投資期間やリスク許容度次第だと思う。短期的にはまだ揺れる可能性があるが、長期的にはチャンスがあるはずだ。