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ウォール街のクオンツ大手ジェーン・ストリートは、2026年第1四半期の13F開示を5月13日に提出し、暗号資産関連ポジションの大幅な再編を明らかにし、機関投資家の間に波紋を呼んだ。

IBITの保有株数は前四半期比71％減の約590万株、評価額は2億2500万ドルに落ち込み、一方FBTCのエクスポージャーは60％減の約200万株、価値は1億1500万ドルとなった。

同社はStrategy（MSTR）銘柄の保有比率を78％削減し、968,000株の146百万ドルから210,000株の27百万ドルに縮小した。
IREN、Cipher Mining、TeraWulf、Core Scientificを含むビットコインマイニング株も減少した。
しかし、提出書類は半分の情報にすぎない。

ジェーン・ストリートは同時にブラックロックのETHAポジションをほぼ倍増させ、FETHエクスポージャーも大きく拡大し、合計約8200万ドルのイーサETF保有を追加した。

Galaxy Digitalは約1万7000株から150万株へ急増し、Riot Platformsは740万株（9,100万ドル相当）に上昇、Coinbaseは88万8000株を維持した。

直接的なビットコインETFエクスポージャーからイーサリアムや特定のインフラ株へのシフトは、退出ではなく戦略的な回転を示しており、ジェーン・ストリートの第1四半期の取引収益161億ドルという記録は、個別ポジションの規模が変動しても、同社のマクロ的確信が揺らいでいないことを裏付けている。

重要なのは、13F開示は四半期末時点の報告可能なロングポジションのみを捉えており、デリバティブ、ショート、日中取引活動は含まれていないため、ビットコインETF株の減少が他の金融商品を通じた継続的な関与を隠している可能性もある。

一方、より広範なETF市場は5月13日に動揺し、6億3040万ドルの純流出を記録し、1月29日以来最大の単日退出となった。

ブラックロックのIBITは2億8470万ドルの引き出しを主導し、ARKのARKBは1億7710万ドル、フィデリティのFBTCは1億3320万ドルを引き出し、5週間の38億ドルの流入記録を打ち消した。

アナリストはこの撤退を連続したインフレショックの結果とみなしている：
• 4月のCPIは3.8％で、2023年9月以来の最高値
• PPIは6％に達し、2023年2月以来の最高値
これらは金利引き上げの懸念を再燃させ、リスク資産のレバレッジ縮小を引き起こした。
高いプット/コール比率とロングポジションの清算は、弱気のデリバティブポジショニングのストーリーを強化した。

この機関投資家の撤退とマクロ経済の不確実性の中、ビットコインは今週最も説得力のあるテクニカルな反応を見せた。
5月14日に78,921ドルまで下落した後、BTCは教科書通りのV字型反転を実行し、数時間以内に80,000ドルを回復、81,089ドルのデイリークローズと高値82,044ドルを記録した。
サポートラインを下回った後の1日での回復は、重要なサポートレベルでの需要吸収が堅調であることを示し、ETFの資金流出が構造的な需要崩壊を意味しないという見方と矛盾しない。

低値と高値の間の3,123ドルの範囲は、ビットコインの価格発見における現在のボラティリティプレミアムを示し、ETFの630百万ドルの流出にもかかわらず、日次のプラスのクローズはスポット市場の買いとショートスクイーズの可能性を示唆している。

今のテクニカル構造は、$79K を超える堅実なクローズを伴った回復した日足キャンドルを特徴とし、これは5月を通じてサポートとレジスタンスの両方として機能してきたレベルだ。
出来高指標は、参加が実体のあるものであり、薄商いの異常ではなかったことを裏付けており、そのセッションでは6億8400万件以上の取引が記録された。
短期的なモメンタム指標は、$81K が次回のリテストでもサポートとして維持されれば、継続の可能性と一致している。

マクロの状況は混在している：
• インフレデータはリスク資産に圧力をかける
• Clarity Actの公聴会は規制の変動性をもたらす
• 連邦準備制度の期待の変化は引き続き価格の二方向の動きを促している
機関投資家の動きも止まらない。
5月14日、CMEグループは6月8日にナスダックCME暗号資産指数先物を開始すると発表し、規制審査待ちだが、これは同取引所の初の時価総額加重型暗号先物商品となる。
この契約はBTC、ETH、SOL、XRP、ADA、LINK、XLMを追跡し、マイクロとスタンダードのサイズを提供、現金決済でナスダックCME暗号資産決済価格指数に連動する。
CMEの暗号先物の平均日次取引量は年初来43％増加しており、新商品は暗号市場全体の75％以上のカバレッジを拡大している。
タイミングは意図的であり、一部の機関がビットコイン単一銘柄のETFからの回転を進める一方、CMEは規制されたインフラを構築し、幅広い暗号資産配分を促進している。これは、機関投資家の需要が規模の縮小ではなく、洗練を増していることを示すシグナルだ。

ナスダックの指数ガバナンスと透明性基準は、伝統的な資産配分者が求める信頼性の枠組みをもたらし、二重サイズ構造は小規模から大規模までのポジショニングを可能にしている。
この対比は示唆に富む。
ジェーン・ストリートはビットコインETFの保有を数十億ドルの名目価値で削減している。

スポットETFは一度のセッションで6億3000万ドルの資金流出。
それにもかかわらず、ビットコインは同日に$80K を超え、CMEが機関投資家向けのマルチアセット暗号先物ベンチマークを発表。

市場は移行を価格付けており、終了ではない。
機関投資家の関与は多様な金融商品と資産に広がっており、ビットコインのV字反転は、ヘッドラインの売りを吸収するのに十分な需要が依然として存在していることを示している。

$80K レベルを注視するトレーダーは、次の点に注意すべきだ：
• ボリュームの拡大
• 機関投資家向け商品の開発
• 暗号インフラの拡大
• スポット需要の継続的な吸収
ETFの資金流出は、利益確定とポジショニングの変化を反映しており、構造的な需要崩壊を意味しない。

今後の展望は、$80K が戦場から基盤へと変わるかどうか、そしてCMEの6月8日のローンチが、単一銘柄ETFを超えた新たな規制された配分の波を引き起こし、参加を拡大させるかどうかにかかっている。

$80K
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