中国は下げ局面で買い続ける

金は下落した。中国はさらに買い増した。4月のデータは18か月連続の積み増しを確認し、そのペースは2024年12月以来最速に達した。

🔹 加速
中国人民銀行は4月に金を8トン追加し、15か月ぶりの最大月間購入となった。公式準備金は現在2,322トンに達し、総準備の約9％を占める。買い続ける期間は2022年11月までさかのぼる。

3月も好調だった。香港を通じた純金輸入は3.5％増の47.87トンに達した。再輸出を含む総輸入は79.58トンとなり、前月比25％増加した。

🔹 弱気局面での買い
この急騰は金価格が下落している最中に起きた。米イラン紛争は一時的な商品価格の高騰を引き起こし、その後ドルが堅調になったことで金は調整下落した。中国の買い手はその隙間を利用して積み増しを行った。アナリストはこれを「賢い買い手の行動」と呼び、価格下落時に供給を吸収したと指摘している。

復旦大学のイノベーションセンターの主任エコノミスト、邵宇は「中国人民銀行は『長期的な資産配分者』であり、『短期的なトレーダー』ではない」と述べた。中央銀行は戦略的なポジショニング、ドル依存の解消、準備金の多様化のために買いを行う。価格の下落はコスト最適化と見なされ、リスクではない。

🔹 より大きな戦略的展望
中国の公式金保有量は総準備のわずか9％に過ぎない。米国の約70％と比較すると、その差はさらなる積み増しの余地を示している。浙商証券のアナリストはこれを「準備構造の最適化、ドルシステムの信用低下、地政学的リスクの高まり」と表現した。

2026年第1四半期の世界の中央銀行の純買い入れは約244トンに達し、前四半期比17％増、過去5年の平均を上回った。中国がこの動向をリードしているが、他の多くの中央銀行も追随している。価格に鈍感な買い注文が金市場の下に存在している。

🔹 民間需要も参加
中国国内の小売および機関投資家の需要も急増している。4月の国内金ETFの純資産は35億元（約4億9800万ドル）増加した。総運用資産は3060億元（約45億ドル）に達し、保有量は月末に301トンのピークに達した。上海の金価格は5月に向けて1グラムあたり1000元以上で安定している。

中国の投資家は上昇相場を追いかけていない。彼らは調整局面で買い増しを行っている。過去のサイクルと同じパターンだ。下落を買い、積み増し、待つ。

🔹 金にとっての意味
今やどんな急激な調整も中央銀行の下限に支えられている。PBOCはその行動を明確に示している：価格が上昇するときはゆっくり買い、下落するときは加速する。これにより下落時のボラティリティが抑えられる。ドイツ銀行はすでに2026年に金の平均価格が4,000ドルに達すると予測しており、中央銀行の需要と最終的なFRBの利下げを根拠としている。

ドル依存からの脱却は単なる物語ではない。それは公式データに毎月展開されるマルチイヤーの積み増しプログラムだ。

結論
中国は4月に8トンを買い、15か月ぶりの最大量となった。買い続ける期間は18か月に達した。輸入も公式購入とともに急増した。PBOCは下落をリスクではなく長期的な配分の機会と見なしている。世界の中央銀行は第1四半期だけで244トンを買い入れた。金の下に構造的な下値支持層が形成され続けている。ドル依存からの脱却の動きは一向に鈍る兆しを見せていない。

皆さん、中国の絶え間ない金買いは金属に対してあなたの楽観度を高めますか、それとも他のマクロ要因がまだ上昇を抑えているのでしょうか？
⚠️ 金融アドバイスではありません。
👉常に自己調査を行ってください。

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