有名な暗号通貨アナリストのEthereumの現状についての興味深い見解に出くわしました。私の注意を引いたのはこの観察です：ETHは過去1年半で約30％下落している一方で、ネットワーク上のステーブルコイン取引量は実際に200％増加しています。これはかなりの乖離であり、どうやら強気のシグナルとして解釈されているようです。

アナリストはこれを2019年のEthereumの状況と比較しました。当時も似たようなパターンで、価格動向は最初かなり横ばいでしたが、ネットワークのファンダメンタルズは熱を帯びていました。ステーブルコインの活動が活発になり、最終的に価格も追随しました。ここでのポイントは、市場は必ずしもファンダメンタルの変化をすぐに織り込むわけではなく、通常は遅れがあるということです。

過去を振り返ると、この種の乖離は何度か現れています。2022年6月のルナ崩壊後、2020年3月のCOVIDクラッシュ時、2018年12月の弱気市場時です。それらの瞬間においても、市場は実際にはオンチェーンのシグナルに注意を払っていれば良いエントリーチャンスを提供していたことがわかります。

面白いのは、このアナリストがこうした乖離を一貫して指摘している点です。以前には、マクロの視点からビットコインが金に対して過小評価されている可能性も指摘していました。より広い意味で言えば、ネットワークの活動とファンダメンタルズが一方向に動いている一方で価格が遅れている場合、歴史は忍耐が報われることを示唆しています。このパターンが続くなら、Ethereumの動きにも注目しておく価値があるでしょう。