#JaneStreet减持比特币ETF Jane Street 第1四半期 大幅減少ビットコインETF：戦略的リバランス

2026年5月13日に公開された13F書類によると、クオンツ大手のJane Streetは第1四半期にビットコイン現物ETFのエクスポージャーを大幅に削減した。ブラックロック傘下のIBITの保有株数は前期比約71%減の587万株、価値は約2.25億ドルに達した。フィデリティのFBTCの保有株も約60%削減され、約200万株、価値は約1.15億ドルとなった。同時に、MicroStrategyの保有株は96.8万株から21万株に急減（減少率78%）、ビットコインマイニング企業の保有も同時に縮小された。

一、価格の軟化による戦術的撤退であり、撤退そのものではない

この減少の背景には明確な市場状況がある。ビットコインの第1四半期の価格は20%以上下落したにもかかわらず、四半期末には約10億ドルのETF週次資金流入があったにもかかわらず、価格は下落基調を覆せなかった。報告期間中、Jane Streetは史上最高の161億ドルの取引収益を記録しており、この調整は暗号資産からの全面的な撤退ではなく、戦術的なリバランスと理解されるべきだ。BitwiseのアドバイザーJeff Parkは、「価格発見が再び戻った」と述べており、むしろ市場に潜在的な圧力源を取り除いたとも解釈できる。

二、イーサリアムETFと選定銘柄への「ダブルベット」

ビットコインのエクスポージャーを大幅に削減したのに対し、Jane StreetはイーサリアムETFにほぼ倍増のポジションを取り、約8200万ドルを追加保有した。これにはブラックロックのETHAやフィデリティのイーサリアムファンドが含まれる。同時に、Coinbase、Riot Platforms、Galaxy Digitalなどの暗号関連個別株も増加しており、Galaxy Digitalの保有株は1.7万株から150万株に激増した。この「売るビットコイン、買うイーサリアム」の構造的な調整は撤退ではなく、暗号エコシステム内でのスタイルのローテーションを示している。

三、13Fの制約：デリバティブポジションの盲点

重要なのは、13Fは米国株のロングポジションのみを開示し、先物、オプション、スワップなどのデリバティブやショートポジションは含まれていない点だ。Jane StreetがETFのアロケーションに関与するマーケットメーカーとしての役割を果たしていることを考えると、その暗号リスクエクスポージャーはこの報告書が示す範囲をはるかに超えている。部分的な減少は顧客の償還によるものであり、自身の方向性判断によるものではない可能性もある。したがって、「ビットコインを空売りしている」という解釈は表面的な誤解を招くリスクがある。

総合的に見ると、これは構造的な戦略的リバランスである。価格の軟化を背景にした戦術的撤退とイーサリアムのストーリーに基づく加重増加が同時に進行しており、市場の分化期において機関投資家が慎重にバランスを取りながら動的に資産配分を行っている傾向を示している。これは暗号資産の弱気相場の幕開けではない。