作者：Anthony Pompliano，Professional Capital Management創始人兼CEO；翻訳：Shaw，金色财经**過去2年間に次の金融危機予測が相次いだ**。関税摩擦、潜在的なインフレリスク、地政学的対立など、さまざまな要因が絶えず断言している：**金融の冬は間近だ。****しかし予測市場では、景気後退の確率が史上最低を記録した**。取引プラットフォーム **Kalshiは現在、米国経済の縮小確率をわずか17%と示しており**、今年3月の約40%から大きく後退している。それ以前に、米国株は史上最速の市場回復の一つを経験した。**S&P 500指数は過去1か月で7.5%上昇し、3月末の安値からの累計上昇率はほぼ17%に達している。**Bull Theoryは、ナスダック、S&P 500、ラッセル2000、ダウ平均、Google、Intel、Micron、SanDiskなどの個別株が、6週連続で毎週上昇していると指摘している。バブルについて語り始める前に、『ウォール・ストリート・ジャーナル』の記者Gunjan Banerjiは指摘した：**S&P 500のPERは年初来で実質4%低下した。******株式市場は、平均を上回る年間リターンが期待できる一方で、企業の評価額は引き続き下落している。これは、米国経済全体の加速成長を背景に、上場企業が生産性を大きく向上させ、売上と利益が同時に拡大していることを十分に示している。Mike Zaccardiのデータによると、**第1四半期のEBITDA（利息・税金・減価償却前利益）の前年比中央値は、過去4年で最高水準を記録した。******しかし、シタデル（Citadel）の最近の解釈によると、今回の驚異的な市場反発は、少数の銘柄に集中している。直感的なデータとしては：**過去30日間で、S&P 500構成銘柄のうち、わずか22%が市場平均を上回った。これは、過去30年で最も極端な市場集中度を示している。******実際の市場には、利益を得る道は二つだけ：**AI分野に投資するか、広範な指数に投資するか**。もし他のほぼすべての業界セクターに投資し、指数資産を持たない場合、大きく市場に遅れをとるか、AI関連銘柄の上昇に乗り遅れる可能性が高い。過去2年のリターンの差を比較すれば、一目瞭然：**S&P 500指数は42%の上昇を記録した一方、AI銘柄を除いたS&P 500指数の同期リターンはわずか16%だった。******投資家にとって、後付けの資金配分戦略は非常にリスクが高い。過去に市場リターンを促した要因が、未来のリターンを保証するわけではない。それにもかかわらず、AI関連企業への資本投入規模は、無視できないレベルに達している。a16Zの最近のデータによると、名目GDP基準で見ると、テクノロジー企業の資本支出は米国全体の資本支出の55%に達している。比較すると、その成長率は驚異的だ：1960年代のテクノロジー企業の資本支出比率はわずか15%、1990年代も40%に過ぎなかった。これは、巨額の資金がどこから来て、どこへ流れているのかを考えさせる。Peter Diamandisは次のように述べている：「2024年の世界の企業によるAI投資規模は2523億ドルに達し、私募投資は前年比44.5%増加した。米国だけでも私募AI投資は1091億ドルにのぼる。資金は常に最も確実性の高い分野に流れる。」資本投入によるリターンは、多くの場合数か月から数年遅れて現れる。そして**今、多くの企業がAI分野に巨額の資金を投入していることは否定できない事実だ**。これらの企業がいつ投資のリターンを得られるかは、今やウォール街で最もホットな議論の一つとなっている。私個人の見解では、最終的に実現する利益規模は、市場の一般的な予測をはるかに超えるだろうが、投資家は長期的な視点を持つ必要がある。最後に、株式市場で広く知られる格言「5月の売り抜け」がある。これは、5月以降の株式リターンはリスクに見合わないと考えるものだ。しかし、資産運用機関Creative PlanningのPeter Malloukは次のように示している：「歴史的に見て、5～10月の株式の平均年率リターンは7%であり、この期間の72%の相場は上昇している。」私が今見ているすべてのデータは、同じ結論を示している：**投資家は市場に資金を投入し、強い上昇相場の継続に備えるべきだ。**市場にはさまざまな雑音が満ちている。悲観論者は今回の反発を受け入れ難く、抵抗感を持ち続けている。しかし、彼らの批判は取るに足らない。米国のあらゆる業界の企業が協力して、今後百年の経済成長の土台を築いている。インフラ、電力システム、ソフトウェア体系など、すべてが全面的にアップグレードされつつある。この大きな流れを明確に見極め、順応して投資できる者は、今後数年間で豊かなリターンを手にするだろう。
資本投資が株式市場の上昇を促進、「景気後退」の発言は自ら破綻
作者：Anthony Pompliano，Professional Capital Management創始人兼CEO；翻訳：Shaw，金色财经
過去2年間に次の金融危機予測が相次いだ。関税摩擦、潜在的なインフレリスク、地政学的対立など、さまざまな要因が絶えず断言している：金融の冬は間近だ。
しかし予測市場では、景気後退の確率が史上最低を記録した。取引プラットフォーム Kalshiは現在、米国経済の縮小確率をわずか17%と示しており、今年3月の約40%から大きく後退している。
それ以前に、米国株は史上最速の市場回復の一つを経験した。**S&P 500指数は過去1か月で7.5%上昇し、3月末の安値からの累計上昇率はほぼ17%に達している。**Bull Theoryは、ナスダック、S&P 500、ラッセル2000、ダウ平均、Google、Intel、Micron、SanDiskなどの個別株が、6週連続で毎週上昇していると指摘している。
バブルについて語り始める前に、『ウォール・ストリート・ジャーナル』の記者Gunjan Banerjiは指摘した：S&P 500のPERは年初来で実質4%低下した。
株式市場は、平均を上回る年間リターンが期待できる一方で、企業の評価額は引き続き下落している。これは、米国経済全体の加速成長を背景に、上場企業が生産性を大きく向上させ、売上と利益が同時に拡大していることを十分に示している。
Mike Zaccardiのデータによると、第1四半期のEBITDA（利息・税金・減価償却前利益）の前年比中央値は、過去4年で最高水準を記録した。
しかし、シタデル（Citadel）の最近の解釈によると、今回の驚異的な市場反発は、少数の銘柄に集中している。直感的なデータとしては：過去30日間で、S&P 500構成銘柄のうち、わずか22%が市場平均を上回った。これは、過去30年で最も極端な市場集中度を示している。
実際の市場には、利益を得る道は二つだけ：AI分野に投資するか、広範な指数に投資するか。もし他のほぼすべての業界セクターに投資し、指数資産を持たない場合、大きく市場に遅れをとるか、AI関連銘柄の上昇に乗り遅れる可能性が高い。
過去2年のリターンの差を比較すれば、一目瞭然：S&P 500指数は42%の上昇を記録した一方、AI銘柄を除いたS&P 500指数の同期リターンはわずか16%だった。
投資家にとって、後付けの資金配分戦略は非常にリスクが高い。過去に市場リターンを促した要因が、未来のリターンを保証するわけではない。それにもかかわらず、AI関連企業への資本投入規模は、無視できないレベルに達している。
a16Zの最近のデータによると、名目GDP基準で見ると、テクノロジー企業の資本支出は米国全体の資本支出の55%に達している。
比較すると、その成長率は驚異的だ：1960年代のテクノロジー企業の資本支出比率はわずか15%、1990年代も40%に過ぎなかった。これは、巨額の資金がどこから来て、どこへ流れているのかを考えさせる。
Peter Diamandisは次のように述べている：「2024年の世界の企業によるAI投資規模は2523億ドルに達し、私募投資は前年比44.5%増加した。米国だけでも私募AI投資は1091億ドルにのぼる。資金は常に最も確実性の高い分野に流れる。」
資本投入によるリターンは、多くの場合数か月から数年遅れて現れる。そして今、多くの企業がAI分野に巨額の資金を投入していることは否定できない事実だ。これらの企業がいつ投資のリターンを得られるかは、今やウォール街で最もホットな議論の一つとなっている。私個人の見解では、最終的に実現する利益規模は、市場の一般的な予測をはるかに超えるだろうが、投資家は長期的な視点を持つ必要がある。
最後に、株式市場で広く知られる格言「5月の売り抜け」がある。これは、5月以降の株式リターンはリスクに見合わないと考えるものだ。しかし、資産運用機関Creative PlanningのPeter Malloukは次のように示している：「歴史的に見て、5～10月の株式の平均年率リターンは7%であり、この期間の72%の相場は上昇している。」
私が今見ているすべてのデータは、同じ結論を示している：投資家は市場に資金を投入し、強い上昇相場の継続に備えるべきだ。
市場にはさまざまな雑音が満ちている。悲観論者は今回の反発を受け入れ難く、抵抗感を持ち続けている。しかし、彼らの批判は取るに足らない。米国のあらゆる業界の企業が協力して、今後百年の経済成長の土台を築いている。インフラ、電力システム、ソフトウェア体系など、すべてが全面的にアップグレードされつつある。
この大きな流れを明確に見極め、順応して投資できる者は、今後数年間で豊かなリターンを手にするだろう。