かつては格言とされた「4年サイクルのブル・ベア相場律」も、今やますます効力を失っているようだ。

それを思い出すと、なかなか面白い。
初期のビットコイン市場では、4年ごとにマイニング報酬が半減するのが常だった。この仕組みは非常に巧妙に設計されており、新規発行速度を定期的に抑制することでインフレをコントロールしている。そして驚くべきことに、過去の半減期ごとに確実にブル市場を引き起こしてきた。
2012年11月、2016年7月、2020年5月の3回の半減期は、ほぼすべて相場の爆発点となり、ビットコインは半減後の翌年には歴史的高値を更新してきた。

この論理をもとに推測すると、今年も例外ではないはずだ。
2024年4月に最近の半減期を迎えたばかりで、過去のパターンに従えば、ビットコインは今年10月にピークを迎えるはずだ。
そのように聞こえると、理屈は完璧に思える。

しかし、K33リサーチのアナリストたちは冷水を浴びせた。
彼らはこのシナリオはすでに時代遅れだと考えている。その理由もさほど難しくない。
初期のビットコイン市場は規模が小さく、流通量も少なかったため、半減による供給ショックは容易に市場を揺るがせた。しかし今は違う。
機関投資家の資金が大量に流入し、主権国家もビットコインの戦略的な配置を始めている。
ビットコインが徐々に主流資産体系に溶け込むにつれ、市場の原動力はもはや単なる供給と需要の関係だけではなくなっている。

実際に相場を動かしているのは、マクロ経済環境、インフレ圧力、地政学的リスクといった大局的な要因だ。
ビットコインの半減期は過去に何度も価格の暴騰を目撃してきたが、今の市場はもはやそれだけに頼っていない。

K33リサーチははっきりと述べている。
ビットコインは変貌を遂げている。
かつては高い投機資産で、「反身性」の特性を持っていた—価格上昇が買い手を惹きつけ、買い手はさらに買い上げて価格を押し上げる自己強化の循環だ。
今やそれは、より成熟し、より合理的な価値保存手段へと変わりつつある。
純粋な半減効果だけでは、市場を揺るがすには不十分になってきている。
ビットコインの半減は依然として起こるだろうが、それがブル相場の必然的な引き金ではなくなってきている。
市場は成長し、論理も書き換えられている。

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