先ほど一組データを見たが、ちょっと怖くなった。S&P500のコールオプション取引量が水曜日に直接2.6兆ドルに炸裂し、この取引規模はほぼ暗号通貨市場全体の時価総額に匹敵し、かなり異常だ。

要するに、今の米国株市場の大多数の人々はコールオプションを使って株価の上昇を賭けている。この一方的な強気のムードはビットコインにも波及している。4月以降、S&Pとナスダックは急騰し、この投機熱の溢れ出す効果でBTCは7万ドル台から8万ドル付近まで押し上げられた。ビットコインと米国株の連動性も2023年の水準に戻っており、つまり今のBTCは米国株のリスク志向に合わせて踊っている状態だ。

表面上はこれが暗号通貨界にとって好材料のように見えるが、最近考えていると、実は背後にかなりの不安要素が潜んでいる。これほど多くの取引量が同じ方向に集中していると、感情が逆転したときの結果は非常に危険だ。ゴールドマン・サックスのアナリストはすでに「半理性的な追いかけモデル」として現在の市場状況を表現しており、つまり上昇幅はファンダメンタルズから逸脱しているということだ。さらに痛いのは、フィラデルフィア半導体指数のRSIが1999年のテックバブル以来の最高値に達しており、この極度の買われ過ぎシグナルは、歴史的に見て良い結果をもたらさないことが多い。

今の市場の雰囲気はまるでパーティの最高潮の盛り上がりのようで、みんなが狂喜しているが、誰もが早く終わることを知っている。米国株の投機ブームが突然終われば、資金は急速に引き揚げられ、その下落の振幅リスクはビットコインや暗号市場全体に衝撃を与えるだろう。この取引量の異常な高さは、市場の過剰な混雑を反映しているとも言え、あまりにも多くの人が同じ側に立っているため、逆に最大のリスクになっている。今後の相場の動きには十分注意が必要だ。