最近多くの人からRaydiumで自分のclmm流動性プールを設定する方法について質問を受けたので、経験を整理して皆さんに共有します。

実際の手順は思ったほど複雑ではありませんが、いくつかの細かいポイントを理解しておく必要があります。まず、clmmプールと従来のAMMの最大の違いは流動性の集中度にあります。資金を全体の価格曲線に均等に配置するのではなく、特定の価格範囲を選び、その中に資金を投入します。こうすることで、マーケットメイカーはより多くの取引手数料と報酬を得ることができます。

プールを作成する前に、まず使用する2つのトークンを決めます。基本トークンと価格表示トークンの組み合わせは非常に重要で、一般的にはSOLやUSDCなどの安定資産を選びます。Raydiumのルールでは、各料金レベルには一対のトークンしか設定できないため、重複して作成しようとしないように注意してください。

料金レベルは4段階から選べます。ステーブルコインのペアには0.01%、高い取引量の連動資産には0.05%、ほとんど取引されない奇異なペアには1%を選びます。多くの取引ペアには0.25%を設定します。料金設定後は変更できないため、慎重に決めてください。

次に、開始価格を設定します。これは1つの基本トークンでどれだけの価格表示トークンに交換できるかを決めるものです。そして最も重要なステップは、初期流動性の範囲を選ぶことです。システムは自動的に開始価格の上下50%の範囲を提案しますが、自分で調整することも可能です。覚えておいてほしいのは、プールの初期化後は開始価格とその範囲を変更できないということです。

預入金額は選択した価格範囲に基づいて自動計算され、基本トークンと価格表示トークンの比率も自動的に埋められますが、手動で調整も可能です。内容に誤りがなければ確認をクリックし、取引をオンチェーンに送信します。このとき、初期化のためガス代が通常より高くなる点に注意してください。プールの作成後、約5分でUI上に表示されます。

プールが作成されたら、流動性提供者に報酬を与えたい場合は、ファーミングを作成します。これはプールの作成者だけが行える操作です。ファーミングには最大2つの報酬トークンを設定でき、そのうち少なくとも1つはプール内の基本トークンまたは価格表示トークンでなければなりません。例えば、mSOL-USDHのプールを作った場合、報酬の一つは任意のSPLトークンにできますが、もう一つはmSOLまたはUSDHでなければなりません。

報酬の期間は7日から90日の間で設定し、開始時間も決めます。ここで注意すべきは、開始時間は設定後に変更できない点です。ファーミングの作成後も約5分でUIに表示され、「まもなく開始」と表示されることになります。

APRの計算はやや複雑です。なぜなら、clmmの流動性提供者は取引手数料とトークンのリリースの両方で競争しているからです。価格の中央付近に流動性を集中させるほど、より多くの手数料と報酬のシェアを獲得できます。そのため、報酬設定時には流動性の集中度や報酬トークンの価格変動などを考慮する必要があります。

ファーミングに割り当てられる報酬は最終的なもので、一度設定すると撤回できません。ただし、マイニング期間終了の72時間前までに報酬レートを調整したり、追加の報酬を設定してマイニング期間を延長したりすることは可能です。報酬レートを下げたい場合は、期限が近づいたときに行う必要があります。

このように、全体の流れはこのようなものです。clmmのハードルは従来の流動性マイニングより少し高いですが、価格範囲を自分で管理する必要があるため、操作がうまくいけば流動性供給の効率は格段に向上します。興味があれば、Raydiumで試してみて、集中流動性の仕組みを体験してみてください。