しばらくの間、私は@Uniswap V4はただのもう一つの良い技術アップグレードだと思っていましたが、その周辺で何か大きく変わることはないだろうと。

実際には間違っていました。アップグレードによって最大のDEXがプログラム可能な流動性インフラに変わったのです。
V3は流動性の配置場所を最適化しました。V4は流動性の振る舞いを最適化します。
すべてのプールは今や個別のプールコントラクトを展開する代わりに、一つのコントラクト内に存在します。
プールの展開コストは99％削減され、V4はトランザクションを通じてデルタを追跡し、最後にのみ決済します。
マルチホップスワップ、LPの変更、複雑なルートはすべてよりクリーンになり、システムは不要なトークンの転送を繰り返す必要がなくなります。
ネイティブのETHも復活し、強制的なWETHラッピング税はなくなりました。これだけでETHスワップのガスコストは約15％節約され、またデゲンのUXの摩擦も軽減されます。
しかし、安さは表面に過ぎません。本当の製品は、許可不要なAMMプラグイン層です。
V4は、プール作成時に外部ロジックとしてフックを追加しました。これにより、スワップ前、スワップ後、流動性追加前、流動性削除後などに実行できます。
これ以前は、動的手数料、自動リバランス、TWAMM実行、リミットオーダー、LPボールトの自動化などを望む場合、通常はUniswapの上に全体のプロトコルを構築しなければなりませんでした。
今やV4のLPは、手数料、インセンティブ、リバランス、実行、さらにはマーケット構造までもがプログラム可能なプールにプラグインできるのです。
現在、約1.8kのV4プールが稼働しており、以下を実現しています：
– 2026年第1四半期に6150万ドルのスワップ手数料、Q2以降は2940万ドル
– TVLは7億5930万ドル
– $329B 累積取引量
– 2500以上のカスタムフックを構築
面白いのは、市場がフックによって流動性の設計自体がトークンゲームに変わることに気づき始め、その後すぐにすべてのベータトレードが出現したことです。
– @unipegv4 | $uPEG：スワップごとにユニークなSVGユニコーンを生成するフック。
– $SATO：完全にイミュータブルで管理者不要のV4フックで、AMM内のビットコインの希少性を模倣します。フックはすべてのスワップをインターセプトし、入力されたETHを完全に管理し、自己発行のSATOを返します。
– @lo0pio | $LO0P：AMMとマネーマーケットを一つのフック内に融合。ユーザーはボンディングカーブに沿って$LO0P を購入し、そのトークンをロックして同じプールからETHを借りる。
これは正直、2020年のイーサリアムスマートコントラクトを思い出させます。
この考えは、V4がUniswapの表面積をスワップ会場から流動性ミドルウェアへ拡大することです。
フック開発者は、Uniswapの決済、ブランド、ルーター、流動性ネットワーク、LPベースを借りて、自分たちのカスタム動作を追加できるようになります。
一度、プリミティブが許可不要で構成可能になれば、人々は最初は予想もしなかったものを構築し始めます。
しばらくぶりに、Uniswapは自らの堀を守るのをやめて、再び拡大し始めました。