最近流動性ステーキングの分野を見ていて、StakeWiseというプロジェクトがかなり面白いと感じました。深く話す価値があると思います。

正直に言うと、StakeWiseは流動性ステーキング分野で独自の設計を持っています。イーサリアムとGnosisをサポートし、コアの仕組みはユーザーがETHをステークして流動性ステーキングの派生品を得ることです。ただし、Lido Financeのような単一通貨メカニズムとは異なり、StakeWiseは二通貨分離メカニズムを採用しています——ステーク元本はsETH2に対応し、ステーク報酬はrETH2に対応します。この設計の利点は、ユーザーが資産とリスクをより柔軟に管理できることです。

しかし、ここに問題があります。StakeWiseの技術的な方案は良いものの、市場でのパフォーマンスは期待ほどではありません。2023年1月時点で、StakeWiseがステークしているETHの量は7.2万だけで、Lidoはすでに480万を超えています。さらに、新興のFrax Financeさえも追い越しています。これは、革新的な仕組みだけでは不十分で、市場の魅力をより高める必要があることを示しています。

エコシステムのユースケースも課題です。現在、StakeWiseの派生品をサポートするDeFiプロトコルは少なく、主にUniswap V3と1inchです。これに比べて、Lidoの派生品stETHはDeFiエコシステム全体での応用範囲がはるかに広いです。コミュニティ規模も小さく、Twitterのフォロワーは8000人余りで、アクティブ度も限定的です。

ただし、StakeWiseのV3バージョンは転機になる可能性があります。彼らはVaultネットワークと超過担保流動性派生品のosETHをリリースする計画を立てています。Vaultネットワークの革新は、ノードの選択権をユーザーに委ねる点にあり、従来のプロジェクト側が大手運営者を集中選択する方式とは異なります。これにより、イーサリアムのステーキングの中央集権化を抑制する効果が期待されます。超過担保設計（例：100 ETHをステークしても最大95 osETHしか発行できない）もシステムの安全性を高めています。

技術的な観点から見ると、StakeWiseの基盤のセキュリティ評価は良好で、すでに6回のコード監査を完了し、Immunefiと協力してバグバウンティプログラムも展開しています。ガバナンストークンSWISEの供給量は10億で、そのうち51%がコミュニティに配分されており、仕組みも妥当といえます。

しかし正直に言うと、StakeWiseが直面している最大の課題は、市場からの認知度とエコシステムの深さです。V3が局面を打開できるかどうかは、より多くのステークユーザーを引きつけられるか、そしてより多くのDeFiアプリケーションシナリオに展開できるかにかかっています。もしV3のリリース後にLidoのようにエコシステム内でより広範な応用ネットワークを築ければ、StakeWiseはブレイクスルーを実現できる可能性があります。今はただ、V3のパフォーマンスを見守るしかありません。