メタプラネットの動きをかなり注視してきましたが、ここで本当に興味深いことが起きています。この日本のビットコイン企業は、ほとんどの人が撤退しているときにあえて攻めに出ており、市場は何をどう受け止めていいのかわからない状態です。

実際に何が起きているのかを解説します。メタプラネットは現在、40,177 BTCを保有しており、平均取得価格は$104K ドル程度です。これにより、世界で3番目に大きいビットコイン企業保有者となり、アジア最大となっています。さらに驚くべきことに、彼らは第1四半期だけで5,075 BTCを追加で$80K ドル程度で購入し、約4億0500万ドルを投じています。株価が大きく下落している最中に、まさにディップ買いをしているわけです。同社はこれについてかなり透明性を持っており、ビットコインを買うために特にゼロクーポン債を80億円発行しています。

私の注目を集めたのは、彼らが単なる積み増し以上の仕掛けを仕組んでいる点です。彼らは「三層の利回りエンジン」と呼ばれる仕組みを構築しています。第一層は戦略的備蓄で、約3万5千 BTCを長期保有し、何があっても手放さない方針です。第二層はビットコインを担保にして、さらなるビットコインの購入やその他の事業資金を調達しており、すでに$1B ドル以上の負債を支えています。第三層は、ビットコインを売却せずにデリバティブやオプションを通じてキャッシュフローを生み出す仕組みです。2024年4月にこの戦略を始めたばかりのビットコイン企業としては、かなり洗練されたやり方です。

数字だけを見ると堅実に見えます。2025年度の売上高は89億円に達し、前年比738％増です。営業利益も1694.5％増と飛躍しています。しかし、現実は厳しいもので、彼らはビットコインの保有に対して約$490M ドルの未実現損失を抱えており、株価は昨年の高値から83.5％も下落しています。時価総額は今やビットコインの保有価値を下回っており、これはあまり良い兆候とは言えません。

さらに、誰も予想しなかった規制の動きもあります。JPX（日本取引所グループ）は、暗号資産の比率が50％を超えるビットコイン企業をTOPIXなどの主要指数から除外する提案をしました。これが通れば、メタプラネットは最も必要とする時期に受動的な資金流入を失うことになります。ただ、彼らは抵抗しており、請願活動やBitcoin 2026での反発を進めています。

しかし、メタプラネットを他のビットコイン企業と一線を画す最大のポイントは、単なる積み増しだけでなく、エコシステム全体を構築している点です。彼らは二つの子会社を設立しています。一つは日本のビットコイン金融インフラ（融資、決済、カストディ、ステーブルコイン）に特化したもので、もう一つはマイアミに拠点を置き、デジタルクレジットやビットコイン資本市場のプラットフォームを目指しています。今夏にはビットコインキャッシュバック1.6％の「MetaPlanet Card」をローンチ予定です。ラスベガスではSphereの広告に$450K ドルも投じています。

ただし、支出に関しては一部の投資家から批判もあります。彼らはこのマーケティング活動が過剰だと声高に訴え、資金はもっとビットコインに直接投じるべきだと主張しています。表面上はもっともな意見ですが、私は大局を見失っていると思います。もしメタプラネットが単なるビットコインの貯蔵庫に留まるだけなら、成長の上限はすぐに見えてきます。他のビットコイン企業も純粋な積み増し戦略を試みてきましたが、市場の評価はそれだけにとどまりません。

メタプラネットが理解しているのは、単にビットコインを持つことだけが全てではないということです。持続可能な利益モデルを構築し、実際の資本運用を展開し、人々に関心を持たせることこそが重要です。ビットコインの保有は土台に過ぎず、それだけでは十分ではありません。

ただし、実行力も非常に重要です。2026年にはマーケティングと管理に$29M ドルを費やし、総売上の$58M ％に達しています。これはかなり攻めた戦略です。ベアマーケットは、この戦略が本当に効果的か、それともただの高額な演劇に過ぎないかを試すことになるでしょう。でも少なくとも、今のところ多くの他のビットコイン企業がやっているように縮小して様子を見るのではなく、積極的に攻め続けている点は評価できます。

今後12〜18ヶ月の展開には要注目です。